下列关于资本市场线及投资组合选择的表述中，正确的有（　　）。|2026注会《财务成本管理》真题（二）-之了课堂

题目

A.切点 M 代表的投资组合 β 系数等于 1
B.切点 M 代表所有风险证券以各自市场价值占总市场价值的比重为权重计算的组合
C.风险厌恶者的有效资产组合是切点 M 到最小方差点 X 之间弧线的组合
D.风险偏好者的有效风险资产组合是切点 M 到最大期望报酬率点 N 之间弧线的组合

本题来源：2026注会《财务成本管理》真题（二）点击去做题

答案解析

答案： A,B

答案解析：切点 M 是市场均衡点，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，选项 B 当选；市场组合相对于自身的 β 系数等于 1，选项 A 当选；风险厌恶者的有效资产组合是Rf 到切点 M 之间的部分，选项 C 不当选；风险偏好者的有效风险资产组合是从切点 M 到切线右上方的部分，选项 D 不当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]甲公司拟发行非上市交易的 10 年期公司债券，信用等级为 A 级，目前市场上有剩余期限 10 年的国债，票面利率 4.5%，到期收益率 3.6%，预计未来通货膨胀率 2%，A 级债券的信用风险溢价 1.3%，非上市交易债券的流动性风险溢价1.7%，如果债券平价发行，甲公司该债券的票面利率为（　　）。

A.6.6%
B.8.6%
C.6.9%
D.7.5%

答案解析

答案： A

答案解析：该债券平价发行，根据题干信息，债券的票面利率 = 国债到期收益率 +A 级债券信用风险溢价 + 非上市交易债券的流动性风险溢价 =3.6%+1.3%+1.7%=6.6%。

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第2题

[单选题]甲公司为智能家居销售企业，计划用每股收益无差别点法进行长期筹资决策。普通股与长期债券每股收益无差别点的年息税前利润是 10 亿元，普通股与优先股每股收益无差别点的年息税前利润是 15 亿元，预计未来每年息税前利润 18亿元，下列表述中正确的是（　　）。

A.应采用普通股进行融资
B.应采用优先股进行融资
C.可以采用长期债券也可以采用优先股进行融资
D.应采用长期债券进行融资

答案解析

答案： D

答案解析：债务筹资在任何相同预期收益条件下比优先股筹资能提供更高的每股收益，即债务筹资永远优于优先股筹资，因此无须考虑优先股筹资。预计未来每年息税前利润 18 亿元大于普通股与长期债券每股收益无差别点的年息税前利润 10 亿元，应采用长期债券进行融资。

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第3题

[不定项选择题]在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，根据 MM 理论，随着债务比例增加，下列说法正确的有（　　）。

A.权益资本成本增加
B.加权平均资本成本增加
C.公司价值增加
D.债务利息抵税收益的现值增加

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：根据 MM 理论，在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，有税有负债企业的价值 = 有税无负债企业的价值 + 利息抵税收益的现值，由于债务比例增加，所以利息抵税收益的现值增加，公司价值增加，选项 C、D 当选。有税有负债企业的权益资本成本 = 有税无负债企业的权益资本成本 + 风险溢价，财务杠杆增加导致风险增加，风险溢价增加，权益资本成本增加，选项 A 当选。随着负债比重的增加，加权平均资本成本下降，选项 B 不当选。

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第4题

[不定项选择题]采用逐步综合结转分步法核算产品成本时，需要进行成本还原。下列说法中，正确的有（　　）。

A.成本还原的对象是产品成本中所耗用的半成品项目
B.成本还原需要从后面一个步骤往前逐步推算分解，还原成以前的成本项目
C.还原后的各成本要素汇总金额与还原前的成本汇总金额不同
D.通过成本还原，能全面地反映各步骤产品的生产耗费水平

答案解析

答案： A,B

答案解析：还原后的各成本要素汇总金额与还原前的成本汇总金额相同，否则成本还原就失去了意义，选项 C 不当选。通过成本还原，仅能够求得按原始成本项目反映的产成品成本资料，选项 D 不当选。

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第5题

[不定项选择题]如果资本市场是有效的，下列有关说法中，正确的有（　　）。

A.公司管理层可以根据自己公司的历史股价信息作出投资决策
B.公司管理层可以根据其他公司的历史股价信息作出投资决策
C.公司管理层可以根据自己公司的当前股价信息作出投资决策
D.公司管理层可以根据其他公司的当前股价信息作出投资决策

答案解析

答案： A,C

答案解析：如果资本市场是有效的，公司管理层关注自己公司的股价是有益的。他可以从中看出市场对公司行为的评价。

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