2023年营业净利率＝800÷5000×100%＝16%，2024年营业净利率＝1000÷8000×100%＝12.5%，权益净利率＝营业净利率×总资产周转次数×权益乘数，2023年权益乘数＝20%÷（16%×0.5）＝2.5，假设资本结构不变，2024年权益乘数＝2023年权益乘数＝2.5，2024年的权益净利率＝12.5%×0.8×2.5＝25%。

因为M和N项目的资本成本不同，所以需要根据永续净现值进行项目决策。M项目的永续净现值＝120÷（P/A，10%，4）÷10%＝378.56（万元），N项目的永续净现值＝100÷（P/A，13%，3）÷13%＝325.78（万元）。选项A当选。

根据MM理论，在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，有税有负债企业的价值＝有税无负债企业的价值＋利息抵税收益的现值，由于财务杠杆增加导致债务增加，所以利息抵税收益的现值增加，公司价值增加，选项C、D当选。有税有负债企业的权益资本成本＝有税无负债企业的权益资本成本＋风险溢价，财务杠杆增加导致风险增加，风险溢价增加，权益资本成本增加，选项A当选。随着负债比重的增加，加权平均资本成本下降，选项B不当选。

设可转换债券的到期期限为n，资本成本为r，则：

（1）如果可转换债券不转股，－发行价格＝0，r=－1，在其他条件不变的情况下，随着票面利率的增加，资本成本也增加，选项A当选。

由于债券可以折价、平价或者溢价发行，需分情况分析到期期限对资本成本的影响：

①假设平价发行，面值1000元，票面利率8%：

期限1年，1000＝（1000＋1000×8%）÷（1＋r），解得：r＝8%；

期限2年，1000＝（1000＋1000×8%×2）÷（1＋r）²，解得：r＝7.7%。

由此看出，到期期限延长，平价发行的可转换债券的资本成本是下降的。

②假设溢价发行，面值1000元，票面利率8%，发行价格1060元：

期限1年，1060＝（1000＋1000×8%）÷（1＋r），解得：r＝1.89%；

期限2年，1060＝（1000＋1000×8%×2）÷（1＋r）²，解得：r＝4.61%。

由此看出，到期期限延长，溢价发行的可转换债券的资本成本是提高的。

③假设折价发行，面值1000元，票面利率8%，发行价格960元：

期限1年，960＝（1000＋1000×8%）÷（1＋r），解得：r＝12.5%；

期限2年，960＝（1000＋1000×8%×2）÷（1＋r）²，解得：r＝9.92%。

由此看出，到期期限延长，折价发行的可转换债券的资本成本是下降的。

故延长到期期限，对该可转换债券资本成本的影响是不确定的，选项B不当选。

（2）如果可转换债券转股，－发行价格＝0，r=－1，随着转换比率增加，资本成本增加，选项C当选。转换比率＝面值÷转股价格，随着转股价格提

高，转换比率降低，资本成本降低，选项D不当选。