甲公司是一家服务类企业，公司资产规模较小，盈利不稳定，销售成本率较低。如果采用相对价值评估模型评估股权价值，则甲公司最适用的模型是（）。|考点3 相对价值评估模型（★★★) -之了课堂

题目

[单选题]甲公司是一家服务类企业，公司资产规模较小，盈利不稳定，销售成本率较低。如果采用相对价值评估模型评估股权价值，则甲公司最适用的模型是（）。

A.市盈率模型
B.市净率模型
C.修正市净率模型
D.市销率模型

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答案解析

答案： D

答案解析：市盈率模型最适合连续盈利的企业；市净率模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业；市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，选项 D 当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]对于使用相对价值模型进行股票市价评估时，一般需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）。

A.修正市盈率的关键因素是每股收益
B.修正市盈率的关键因素是股利支付率
C.修正市净率的关键因素是权益净利率
D.修正市销率的关键因素是增长潜力

答案解析

答案： C

答案解析：相对价值模型的修正：（1）修正市盈率的关键因素是增长潜力；（2）修正市销率的关键因素是营业净利率；（3）修正市净率的关键因素是权益净利率，选项C当选。

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第2题

[单选题]甲公司 2022 年的销售收入为 5 000 万元，净利润为 600 万元，利润留存率为 60%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为 6%。甲公司的 β 系数为 1.5，无风险利率为 5%，股票市场平均的风险收益率为 6%，则甲公司的本期市销率为（）。

A.0.85
B.0.64
C.0.33
D.0.39

答案解析

答案： B

答案解析：营业净利率＝ 600÷5 000×100% ＝ 12%，股利支付率＝ 1 － 60% ＝ 40%，股权资本成本＝ 5% ＋ 1.5×6% ＝ 14%，本期市销率＝营业净利率 × 股利支付率 ×（1 ＋增长率） ÷（股权资本成本－增长率）＝ 12%×40%×（1 ＋ 6%）÷（14% － 6%）＝ 0.64。

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第3题

[单选题]某公司今年的股利支付率为40%，净利润和股利的增长率均为4%。假设该公司的β值为1.5,国库券利率为3%，平均风险股票要求的报酬率为6%。则该公司的内在市盈率为（）。

A.12.14
B.11.43
C.13.24
D.11.25

答案解析

答案： B

答案解析：股权资本成本=3%+1 . 5×(6%- 3%)=7 . 5%,内在市盈率=40%/ (7.5%-4%)=11.43。

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第4题

[单选题]甲公司预期市净率 2.4，权益净利率 10%，营业净利率 20%，可持续增长率 6%，该公司的本期市销率是（）。

A.5.09
B.2.54
C.24
D.4.8

答案解析

答案： A

答案解析：根据预期市净率 = 预期市盈率 × 权益净利率，可得预期市盈率 =2.4÷10%=24；预期市销率 = 预期市盈率 × 销售净利率 =24×20%=4.8；本期市销率 = 预期市销率 ×（1+ 增长率）=4.8×（1+6%）=5.09，选项 A 当选。

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第5题

[单选题]甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，2022 年甲公司每股收益 3 元，预期可持续增长率 5%，股权资本成本 13%，期末每股净资产 20 元，没有优先股，2022 年末甲公司的本期市净率为（）。

A.1.12
B.1.08
C.1.18
D.1.24

答案解析

答案： C

答案解析：本期市净率＝权益净利率×股利支付率×（1＋增长率）÷（股权资本成本－增长率）＝ 3÷20×60%×（1 ＋ 5%）÷（13% － 5%）＝ 1.18，选项 C 当选。

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