题目
本题来源：考点3 相对价值评估模型（★★★)
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答案解析
答案：
C
答案解析：相对价值模型的修正：（1）修正市盈率的关键因素是增长潜力；（2）修正市销率的关键因素是营业净利率；（3）修正市净率的关键因素是权益净利率，选项C当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：可比企业修正平均市销率 = 0.8÷（4%×100） = 0.2，目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市销率 × 目标企业预期营业净利率×100× 目标企业每股营业收入=0.2 × 5%× 100× 40 = 40（元）。
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第2题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：
市盈率的关键驱动因素是增长潜力，选项 A 不当选；
市净率的关键驱动因素是权益净利率，选项 B 不当选，选项 C 当选；
市销率的关键驱动因素是营业净利率，选项 D 当选。
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第3题
答案解析
答案：
D
答案解析：根据市净率模型，乙公司的股票价值 = 甲公司的市净率 × 乙公司的每股净资产，由于题目条件中给出的均为两家公司的当前指标，故应计算甲公司的本期市净率。根据资本资产定价模型，甲公司的股权资本成本 =4%+0.8×（12%-4%）=10.4%，甲公司的本期市净率 = 权益净利率 × 股利支付率 ×（1+ 增长率）÷（股权资本成本 - 增长率）=15%×（0.35÷0.7）×（1+3%）÷（10.4%-3%）=1.0439。乙公司的每股股票价值 =3.94×1.0439=4.1130（元），选项 D 当选。
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第4题
答案解析
答案：
C
答案解析：
内在市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)，所以选项 A 错误；
内在市净率=权益净利率×股利支付率/(股权资本成本-增长率)，本期市净率=权益净利率×股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)，所以选项 BD 都不正确。
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第5题
答案解析
答案：
D
答案解析：市盈率模型最适合连续盈利的企业；市净率模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业；市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，选项 D 当选。
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