题目
本题来源：考点5 期权的投资策略（★★★）
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答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
当到期股价小于或等于执行价格时，组合净损益=执行价格-当前股票价格-期权价格，股票价格为25元时，组合净损益为-5元，即28-30-期权费=-5（元），期权费=3（元）。
当股价为15元、20元时，小李选择行权，投资净损益=28-30-3=-5（元），选项A、B当选；
当股价为28元时，小李不会选择行权，投资净损益=28-30-3=-5（元），选项C当选；
当股价为35元时，小李不会选择行权，投资净损益=35-30-3=2（元），选项D不当选。
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拓展练习
第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：
欧式期权只能在到期日执行，故应在2023 年 11 月 26 日行权，选项 B、D 不当选。
投资人持有多头看跌期权，只有当每股市价低于执行价格 18 元时，多头看跌期权的理性投资人才会选择行权，故选项 A 当选、选项 C 不当选。
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第3题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：
欧式看涨期权的多头拥有在到期日以固定价格购买标的资产的权利，选项 A 不当选；
期权空头的一方没有选择执行期权的权利，选项 B 不当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益；抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项 C 不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
小李的投资策略是多头对敲，该策略适用于投资者预计市场价格将发生剧烈变动，但不知道价格是升高还是降低的情况，选项A当选；
当股价为30元时，执行看跌期权，组合净收入=35-30=5（元），组合净损益=5-7=-2（元），选项B当选；
当股价为40元时，执行看涨期权，组合净收入=40-35=5（元），组合净损益=5-7=-2（元），选项C不当选；
当股价为45元时，执行看涨期权，组合净收入=45-35=10（元），组合净损益=10-7=3（元），选项D当选。
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