题目
[组合题]甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股股数为1000万股，公司拟于下一年追加筹资4000万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择:A方案:增发普通股500万股，每股发行价8元。B方案:向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。假定追加筹资后，预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。要求：
[要求1]计算追加筹资后的年息税前利润。
[要求2]
分别计算采用A方案和B方案的每股收益。
[要求3]
计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。
本题来源：VIP私教班4月中级财管月考
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答案解析
[要求1]
答案解析：
追加筹资后的年息税前利润＝8000×(1-40%)-2000＝2800（万元）（1分）
[要求2]
答案解析：
A方案合计股数＝1000+500＝1500（万股）
A方案每股收益＝(2800-180)×(1-25%)/1500＝1.31(元/股)（1分）
B方案合计股数＝1000（万股）
B方案每股收益＝(2800-180-4000×8%)×(1-25%)/1000＝1.73(元/股)（1分）
[要求3]
答案解析：
(EBIT-180)×(1-25%)/1500＝(EBIT-180-4000×8%)×(1-25%)/1000
解得：EBIT＝1140（万元）（1分）
由于甲公司预计息税前利润为2800万元大于每股收益无差别点的息税前利润1140万元，所以使用B方案向银行取得长期借款更合适。（1分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了取得收益的时间；（2）考虑了风险与收益的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服企业追求利润上的短期行为；（4）以价值代替价格，避免了外界市场因素的干扰，有效地规避了短期行为。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A错误；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B错误；当相关系数为负1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，组合能够最大程度地降低风险，因此选项D正确、选项C错误。
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第3题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：
该项投资的季度收益率＝2000/100000＝2%，则名义利率＝2%×4＝8%，实际利率＝（1＋2%）^4－1＝8.24%。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：8月份期初存货实际上就是7月份的期末存货，即8月份预计销售量的20%：1200×20%＝240（件），选项A正确；8月份采购量＝1200＋1100×20%－240＝1180（件），选项B正确；8月份期末存货＝1100×20%＝220（件），选项C正确；因为无法预计第三季度末产品存量，所以无法计算第三季度的采购量，选项D错误。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：总资产周转率指标用于衡量企业资产整体的使用效率，属于营运能力指标。各项资产的周转率指标用于衡量各项资产赚取收入的能力，经常与企业盈利能力的指标结合在一起，以全面评价企业的盈利能力。本题表述错误。
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