题目
答案解析
答案】ABD
【解析】一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本，选项A当选；市场风险溢价通常被定义为在一个相当长的历史时期里，市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异，应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。与公司风险特征无关，选项B当选；若驱动β值的经营风险和财务风险没有发生显著改变，可以用历史的β值估计股权成本，选项D当选。
拓展练习
【答案】A
【解析】对于折价发行、每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率;对于溢价发行每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率;对于平价发行、每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。本题购买价 950 元，小于面值 1000 元，债券为折价发行债券每年付息一次，因此到期收益率高于票面利率 12%。
【答案】D
【解析】从投资的角度考虑，资本成本是投资的必要报酬率，投资项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是投资资本的机会成本，选项D当选。
【答案】B
【解析】优先股每季度股息＝100×10%÷4＝2.5（元/股），季度资本成本＝2.5÷（116.79－2）＝2.18%，优先股资本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01%。
【答案】ABC
【解析】对于流通债券，债券价值在两个付息日之间是周期性波动的，随到期时间的缩短，折价发行的债券其价值波动上升，溢价发行的债券其价值波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在两个付息日之间，越接近付息日，其价值越高。本题每半年的必要报酬率=
-1=5%，报价必要报酬率 =5% × 2=10%，即报价必要报酬率等于票面利率，该债券为平价发行，因此只有选项 D 正确。
【答案】 （4分）
平均信用风险补偿率＝［（7.5% － 4.5%）＋（7.9% － 5%）＋（8.3% － 5.2%）］÷3 ＝ 3%
2027 年 1 月 10 日到期的政府债券与甲公司债券到期日相近，因此无风险报酬率＝ 5%。
税前债务资本成本＝ 5% ＋ 3% ＝ 8%
公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率， 则票面利率为 8%。
【答案】（2分）
发行价格＝ 1 000×8%×（P/A，10%，5）＋ 1 000×（P/F，10%，5） ＝ 80×3.7908 ＋ 1 000×0.6209 ＝ 924.16（元）
【答案】（4分）
假设 A 投资人的到期收益率为 r，则： 970 ＝ 1 000×8%×（P/A，r，3）＋ 1 000×（P/F，r，3）
当 r ＝ 10% 时：80×2.4869 ＋ 1 000×0.7513 ＝ 950.25（元）
当 r ＝ 9% 时：80×2.5313 ＋ 1 000×0.7722 ＝ 974.70（元）
用插值法解得： r ＝ 9% ＋（10% － 9%）×（974.70 － 970）÷（974.70 － 950.25）＝ 9.19%
到期收益率大于等风险投资市场报酬率，因此该债券价格是合理的，值得投资。
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