题目
答案解析
【答案】A
【解析】负债利息=1000×50%×10%=50（万元），DFL=EBIT÷[EBIT-50-45÷（1-25%）]=2.6，解得EBIT=178.75（万元），边际贡献=EBIT＋F=178.75＋82.25=261（万元）。
拓展练习
【答案】A
【解析】根据有税MM理论，有负债企业的股权成本随着负债比例的提高而增加，而债务资本成本不变，加权平均资本成本降低。
【答案】ABC
【解析】有税的MM理论认为随着企业负债比例的增加，加权平均资本成本会降低，选项D不当选。
【答案】AB
【解析】无税MM理论：企业的资本结构与加权平均资本成本均与其资本结构无关，选项A当选。根据无税MM理论命题二公式可以得知，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，选项B当选。
【答案】ABD
【解析】根据有企业所得税条件下的MM理论，因为债务利息可以税前扣除，形成了债务利息的抵税收益，增加了企业价值，选项A当选。根据权衡理论，负债既能够产生抵税收益，也能够造成财务困境，只有当这两者相抵，才能产生最优资本结构，选项B当选。代理理论认为，当经理代表股东利益时，经理和股东倾向于选择高风险的投资项目，特别是当企业遇到财务困境时，即使投资项目的净现值为负，股东仍然会选择，选项C不当选。优序融资理论认为，企业倾向于先内部融资后外部融资，先债务融资后股权融资，选项D当选。
【答案】C
【解析】在没有优先股的情况下，联合杠杆系数=M÷[M-（F0＋I0)]=DOL×DFL=1.5×2=3，M=500×（1-40%）=300（万元），固定经营成本和固定融资成本=F0＋I0=200（万元），固定经营成本增加后，固定经营成本和固定融资成本=F1＋I0=200＋50=250（万元），所以变化后的联合杠杆系数=300÷（300-250）=6。
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