题目

答案解析
延迟期权在计算报酬率时,期初项目价值为不考虑期权的项目价值,选项D当选。

拓展练习
根据风险中性原理,股价上升比率=(62.5-50)÷50=25%,股价下降比率=(50-40)÷50=20%,无风险利率r=60%×25%-40%×20%=7%,Cu=62.5-55=7.5,Cd=0,C0=60%×7.5÷(1+7%)=4.21(元),选项A当选。

根据看涨期权-看跌期权平价定理,看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X),选项D当选。

无风险利率下降会导致执行价格的现值上升,看跌期权价值上升,选项A不当选;看跌期权执行价格越低,看跌期权价值越低,选项B当选;欧式期权到期期限对期权价值的影响不确定,选项C不当选;股票价格越低,行权的可能性越高,看跌期权价值越高,选项D不当选。

利用复制原理和套期保值原理:股价上行时期权到期价值Cu=16-15=1(元),股价下行时期权到期价值Cd=0,套期保值比率H=(Cu-Cd)÷(Su-Sd)=1÷(16-9)=14.29%,借款数额B=(H×Sd-Cd)/(1+r)=14.29%×9÷(1+1%)=1.27(元),期权价值C0=H×S0-B=14.29%×12-1.27=0.44(元);或利用风险中性原理:设上行概率为P,股价上升比率为(16-12)÷12=1/3,股价下降比率=(12-9)÷12=1/4,1%=1/3×P-1/4×(1-P),解得P=44.57%,C0=Cu×P÷(1+r)=1×44.57%÷(1+1%)=0.44(元)。选项C当选。

小李的投资策略是多头对敲,该策略适用于投资者预计市场价格将发生剧烈变动,但不知道价格是升高还是降低的情况,选项A当选;当股价为30元时,执行看跌期权,组合净收入=35-30=5(元),组合净损益=5-7=-2(元),选项B当选;当股价为40元时,执行看涨期权,组合净收入=40-35=5(元),组合净损益=5-7=-2(元),选项C不当选;当股价为45元时,执行看涨期权,组合净收入=45-35=10(元),组合净损益=10-7=3(元),选项D当选。









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