题目

[单选题]在其他条件不变的情况下,下列说法中正确的是(  )。
  • A.

    未来的不确定性越强,期权的内在价值越大

  • B.

    期权的到期时间越长,期权的内在价值越大

  • C.

    对于看涨期权,股票现行价格越高,期权的内在价值越大

  • D.

    对于看跌期权,执行价格越低,期权的内在价值越大

本题来源:第六章 期权价值评估 点击去做题 箭头

答案解析

答案: C
答案解析:

未来的不确定性越强,期权的时间价值越大,选项A不当选;内在价值是期权立即执行产生的经济价值,与到期的时间无关,选项B不当选;看涨期权的内在价值=股票现行价格-执行价格,股票现行价格越高,期权的内在价值越大,选项C当选;看跌期权的内在价值=执行价格-股票现行价格,执行价格越高,期权的内在价值越大,选项D不当选。

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拓展练习

第1题
[单选题]

下列关于期权概念的说法中,错误的是(  )。

  • A.

    期权本质是不负义务的权利

  • B.

    期权出售人不一定拥有标的资产

  • C.

    期权的行使是以行权日的市价购进或售出标的资产

  • D.

    期权的经济价值不会为负数

答案解析
答案: C
答案解析:

期权是一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出约定数量某种资产的权利,选项A不当选,选项C当选;期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割,而只需按价差补足价款即可,选项B不当选;不行权的情况下,期权的经济价值为零,不会为负数,选项D不当选。

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第2题
[单选题]

下列关于期权投资组合的说法中,错误的是(  )。

  • A.

    股票价格大于执行价格时,保护性看跌期权的最低净损益小于单独购买股票的最低净损益

  • B.

    保护性看跌期权是机构投资者常用的投资策略

  • C.

    多头对敲的股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益

  • D.

    预计市场价格将相对比较稳定的投资者应该选择空头对敲策略

答案解析
答案: B
答案解析:

抛补性看涨期权缩小了未来的不确定性,是机构投资者常用的投资策略,选项B当选。

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第3题
[单选题]

对于欧式期权,假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日,则下列等式中成立的是(  )。

  • A.

    看涨期权价格-执行价格的现值=标的资产价格+看跌期权价格

  • B.

    看跌期权价格-标的资产价格=看涨期权价格-执行价格的现值

  • C.

    看跌期权价格+执行价格的现值=看涨期权价格+标的资产价格

  • D.

    看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格的现值

答案解析
答案: D
答案解析:

根据看涨期权-看跌期权平价定理,看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X),选项D当选。

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第4题
答案解析
答案: B,C
答案解析:

一年后的股票价值=1×1+4%2÷9%-4%=21.63(元),选项A不当选,选项B当选;行权时多头看涨期权的净损益=股票市价-执行价格-期权价格=21.63-20-1=0.63(元),净损益大于0,投资者应该购买,选项C当选,选项D不当选。

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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

【答案】

当股价上涨20%时,则1年后股价=30×1+20%=36(元);

保护性看跌期权是买股票和买看跌期权的投资组合,股价大于执行价,看跌期权不会行权,小李每份投资组合净损益=36-30-3=3(元);

抛补性看涨期权是买股票和卖看涨期权的投资组合,股价大于执行价,看涨期权会被行权,小王每份投资组合净损益=31-30+4=5(元);

[要求2]
答案解析:

【答案】

当股价下跌20%时,则1年后股价=30×1-20%=24(元);

股价小于执行价,看跌期权会行权,小李每份投资组合净损益=31-30-3=-2(元);

股价小于执行价,看涨期权不会行权,小王每份投资组合净损益=24-30+4=-2(元);

[要求3]
答案解析:

【答案】

预计股票价格会大幅度波动应该选择多头对敲的投资策略,同时买入一只股票的看涨期权和看跌期权。股价下跌30%,则1年后股价=30×1-30%=21(元),多头对敲投资净损益=31-21-3-4=3(元);

[要求4]
答案解析:

【答案】

预计股票价格将会相对比较稳定应该选择空头对敲的投资策略,同时售出一只股票的看涨期权和看跌期权。空头对敲的到期日股价ST偏离执行价格的差额必须小于出售期权的收入,才能给投资者带来净收入,因此31-4-3ST31+4+324元<ST38元。

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