下列关于风险中性原理的说法中，正确的是（　　）。|第六章期权价值评估-之了课堂

题目

A.
风险中性原理中的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险
B.
折现率应选择等风险投资市场平均利率
C.
假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是期权投资的报酬率
D.
期权的价格不等于期权的价值，也不会存在套利的空间

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答案解析

答案： A

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风险中性原理，是指假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期报酬率都应当是无风险利率，选项B错误；假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的报酬率，选项C错误；只要期权的价格不等于期权的价值，就会存在套利活动，使期权的价格和期权的价值相等，选项D错误。

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拓展练习

第1题

[单选题]

下列关于期权投资组合的说法中，错误的是（　　）。

A.
股票价格大于执行价格时，保护性看跌期权的最低净损益小于单独购买股票的最低净损益
B.
保护性看跌期权是机构投资者常用的投资策略
C.
多头对敲的股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益
D.
预计市场价格将相对比较稳定的投资者应该选择空头对敲策略

答案解析

答案： B

答案解析：

抛补性看涨期权缩小了未来的不确定性，是机构投资者常用的投资策略，选项B当选。

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第2题

[单选题]

下列关于抛补性看涨期权的说法中，正确的是（　　）。

A.
当到期日股价大于执行价格时，到期净损益=执行价格-购买日股价+看涨期权价格
B.
当到期日股价大于执行价格时，到期净损益=到期日股价-购买日股价+看涨期权价格
C.
当到期日股价大于执行价格时，到期净损益=执行价格-购买日股价-看涨期权价格
D.
当到期日股价大于执行价格时，到期净损益=到期日股价-购买日股价-看涨期权价格

答案解析

答案： A

答案解析：

当到期日股价大于执行价格时，看涨期权会被行权，股票收益=到期股价-购买日股价，期权收益=-（到期股价-执行价格）+看涨期权价格，到期净损益=股票收益+期权收益=执行价格-购买日股价+看涨期权价格，选项A当选。

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第3题

[单选题]

甲公司当前股价为50元，一年后股价的变动只有两种可能：60%的可能上涨到62.5元，或者40%的可能下降到40元，市场上看涨期权的执行价为55元，根据期权中性原理，期权价值为（　　）元。

A.4.21
B.5.22
C.6.11
D.7.01

答案解析

答案： A

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根据风险中性原理，股价上升比率=（62.5-50）÷50=25%，股价下降比率=（50-40）÷50=20%，无风险利率r=60%×25%-40%×20%=7%，C_u=62.5-55=7.5，C_d=0，C₀=60%×7.5÷（1+7%）=4.21（元），选项A当选。

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第4题

[单选题]

下列关于实物期权价值评估的说法中，错误的是（　　）。

A.
项目具有正的净现值，并不意味着立即开始（执行）是最佳的
B.
放弃期权没有明确的到期期限
C.
考虑扩张期权后，亏损的净现值可能变为正
D.
延迟期权在计算报酬率时，期初项目价值为预计投资额

答案解析

答案： D

答案解析：

延迟期权在计算报酬率时，期初项目价值为不考虑期权的项目价值，选项D当选。

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第5题

[不定项选择题]

期权到期时，下列各项说法中，正确的有（　　）。

A.
期权价值等于内在价值
B.
期权价值等于时间溢价
C.
内在价值等于到期日价值
D.
期权的时间溢价等于0

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

时间溢价=期权价值-内在价值，期权到期时，不能再等待，时间溢价等于0，因此期权价值=内在价值，选项A、D正确，选项B错误；内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低，期权的到期日价值取决于到期日标的股票市价与执行价格的高低，如果现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同，选项C正确。

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