题目

[不定项选择题]下列关于复制原理和套期保值原理的说法中,正确的有(  )。
  • A.

    市场上的期权价格高于复制原理计算的期权价值,应该选择卖出股票和贷出款项

  • B.

    市场上的期权价格高于复制原理计算的期权价值,应该选择买入股票和借入款项

  • C.

    市场上的期权价格高于复制原理计算的期权价值,应该选择卖出期权

  • D.

    市场上的期权价格高于复制原理计算的期权价值,应该选择购买期权

本题来源:第六章 期权价值评估 点击去做题 箭头

答案解析

答案: B,C
答案解析:

市场上的期权价格高于复制原理计算的期权价值,说明市场上的期权价格被高估,此时购买期权是不划算的,应该选择卖出期权,买入股票和借入款项;市场上的期权价格低于复制原理计算的期权价值,应该选择买入期权,卖出股票和贷出款项。选项BC当选。

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拓展练习

第1题
答案解析
答案: D
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设上行概率为P,下行的概率为1-P,45×P+20×(1-P)=30,解得P=40%,则下行概率为60%,选项D正确。

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第3题
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

对看跌期权来说,执行价格大于市价时,执行期权能给持有人带来正回报,此时期权处于实值状态,看涨期权正好相反,处于虚值状态,选项A不当选,选项B当选;时间溢价是一种等待的价值,只要未到期,时间溢价就大于0,选项CD当选。

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第4题
[不定项选择题]

小李采取保护性看跌期权投资策略,当前股价为30元,看跌期权的执行价格为28元,当到期日股价为25元时,该项投资组合会让小李损失5元,下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    当到期日股价为15元时,投资净损益为-5元

  • B.

    当到期日股价为20元时,投资净损益为-5

  • C.

    当到期日股价为28元时,投资净损益为-5

  • D.

    当到期日股价为35元时,投资净损益为-5元

答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

当到期股价小于或等于执行价格时,组合净损益=执行价格-当前股票价格-期权价格,股票价格为25元时,组合净损益为-5元,即28-30-期权费=-5(元),期权费=3(元)。

当股价为15元、20元时,小李选择行权,投资净损益=28-30-3=-5(元),选项AB当选;当股价为28元时,小李不会选择行权,投资净损益=28-30-3=-5(元),选项C当选;当股价为35元时,小李不会选择行权,投资净损益=35-30-3=2(元),选项D不当选。

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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

【答案】

当股价上涨20%时,则1年后股价=30×1+20%=36(元);

保护性看跌期权是买股票和买看跌期权的投资组合,股价大于执行价,看跌期权不会行权,小李每份投资组合净损益=36-30-3=3(元);

抛补性看涨期权是买股票和卖看涨期权的投资组合,股价大于执行价,看涨期权会被行权,小王每份投资组合净损益=31-30+4=5(元);

[要求2]
答案解析:

【答案】

当股价下跌20%时,则1年后股价=30×1-20%=24(元);

股价小于执行价,看跌期权会行权,小李每份投资组合净损益=31-30-3=-2(元);

股价小于执行价,看涨期权不会行权,小王每份投资组合净损益=24-30+4=-2(元);

[要求3]
答案解析:

【答案】

预计股票价格会大幅度波动应该选择多头对敲的投资策略,同时买入一只股票的看涨期权和看跌期权。股价下跌30%,则1年后股价=30×1-30%=21(元),多头对敲投资净损益=31-21-3-4=3(元);

[要求4]
答案解析:

【答案】

预计股票价格将会相对比较稳定应该选择空头对敲的投资策略,同时售出一只股票的看涨期权和看跌期权。空头对敲的到期日股价ST偏离执行价格的差额必须小于出售期权的收入,才能给投资者带来净收入,因此31-4-3ST31+4+324元<ST38元。

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