题目
答案解析
该项目现值指数小于1，说明项目的净现值小于0，内含报酬率小于资本成本12%，折现回收期大于经营期限12年，选项A、B、D当选；会计报酬率和资本成本没有必然的大小关系，选项C不当选。
拓展练习
乙方案现值指数＜1，丁方案内含报酬率10%小于必要报酬率12%，均不可行，选项B、D不当选；甲、丙为可行方案，两者寿命期不同，采用等额年金法进行决策。甲方案等额年金＝1000÷（P/A，12%，10）＝176.98（万元）＞丙方案等额年金150（万元），因此甲方案为最优方案，选项A当选。
丧失的旧设备变现现金流量＝800+[3000-3000×（1-5%）÷10×6-800]×25%＝922.5（万元），选项A当选；设备年折旧抵税额=[3000×（1-5%）÷10]×25%=71.25（万元），选项B当选；税法上可抵税的折旧年限还剩4年，设备折旧抵税现值=71.25×（P/A，8%，4）=71.25×3.3121=235.99（万元），选项C当选；5年后设备账面价值=3000×5%=150（万元）；5年后设备变现相关现金流量=60+（150-60）×25%=82.5（万元），选项D当选。
非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备。其中，长期资产摊销费用主要有：跨年摊销的大修理摊销费用、改良工程折旧摊销费用、筹建开办费摊销费用，等等。
【答案】
固定资产购置支出包括购置设备支出4000万元和购置厂房支出7000万元
营运资本投资＝4×10000×10%＝4000（万元） 初始投资总额＝7000＋4000＋4000＝15000（万元）。
【答案】
厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值 设备的年折旧额＝4000×（1－5%）/5＝760（万元） 厂房的年折旧额＝7000×（1－5%）/20＝332.50（万元） 第4年末设备的账面价值＝4000-760×4＝960（万元） 第4年末厂房的账面价值＝7000-332.50×4＝5670（万元）
【答案】
处置厂房和设备引起的税后净现金流量 第4年末处置设备引起的税后净现金流量＝600＋（960-600）×40%＝744（万元） 第4年末处置厂房引起的税后净现金流量＝10000-（10000-5670）×40%＝8268（万元）
【答案】
各年项目现金净流量以及项目的净现值和静态回收期
【答案】
继续使用旧设备的现金流量折现：
旧设备每年折旧额=220000×（1-10%）÷10=19800（元）
项目 | 现金流量（元） | 时间 | 系数 | 现值（元） |
丧失的变现收入 | -6000 | 0 | 1 | -60000 |
丧失的变现损失抵税 | （220000-19800×5-60000）×25%=-15250 | 0 | 1 | -15250 |
每年税后运行成本 | -120000×（1-25%）=-90000 | 1-6 | 4.3553 | -391977 |
每年税后残次品成本 | -9000×（1-25%）=-6750 | 1-6 | 4.3553 | -29398.275 |
每年折旧抵税 | 19800×25%=4950 | 1-5 | 3.7908 | 18764.46 |
残值变现损失抵税 | （220000×10%-0）=5500 | 6 | 0.5645 | 3104.75 |
合计 | - | - | - | -474756.065 |
【答案】
更换新设备的现金流量折现：
新设备每年折旧额=300000×（1-10%）÷10=27000（元）
【答案】
两个方案净现值的差额＝474756.065－466360.025=8396.04（元）
由于更换新设备的现金流出净现值小于继续使用旧设备的净现值，因此应该更新设备。
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