题目
答案解析
现值指数＝未来现金净流量现值÷原始投资额现值，未来现金净流量现值＝净现值＋原始投资额现值，因此，现值指数＝（35＋45）÷35＝2.29，选项C当选。
拓展练习
不包括筹建期的静态回收期=4+（800+350-250×4）÷180=4.83（年），包括筹建期的静态回收期=4.83+2=6.83（年），选项C当选。
现值指数是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值，选项A不当选；会计报酬率法使用账面利润而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；忽视了税后经营净利润的时间分布对项目经济价值的影响，选项B当选；内含报酬率通常需要按照“逐步测试法”计算。首先估计一个折现率，用它来计算项目的净现值；如果净现值为正数，说明项目本身的报酬率超过折现率，应提高折现率后进一步测试，选项C不当选；如果两个互斥项目投资额不同但寿命期相同，对于互斥项目应当净现值法优先，因为它可以给股东带来更多的财富。股东需要的是实实在在的报酬，而不是报酬的比率，选项D当选。
项目净现值>0，现值指数>1，选项A当选；项目净现值>0，动态回收期＜项目寿命期，选项B不当选；项目净现值>0，并不能判定会计报酬率，因为会计报酬率受到原始投资额影响，不同原始投资额计算出来的结果不同，选项C不当选；项目净现值>0，内含报酬率>资本成本，选项D当选。
【答案】
该项目净现值大于0，所以该项目可行。
【答案】
假设单位变动制造成本的最大值为W元，则：智能产品税后付现制造成本各年依次为10W×（1－25%）＝7.5W（万元）、7.5W×1.1＝8.25W（万元）、8.25W×1.1＝9.075W（万元），2022年～2024年各年的现金净流量（万元）分别为：
2022年现金净流量＝9775＋22500－7.5W＝32275－7.5W
2023年现金净流量＝10739＋24750－8.25W＝35489－8.25W
2024年现金净流量＝29471＋27225－9.075W＝56696－9.075W
净现值＝（32275-7.5W）×0.9091＋（35489－8.25W）×0.8264＋（56696-9.075W）×0.7513－23600
＝32275×0.9091－7.5W×0.9091＋35489×0.8264－8.25W×0.8264＋56696×0.7513-9.075W×0.7513-23600
＝29341.2025－6.8183W＋29328.1096－6.8178W＋42595.7048-6.818W-23600
＝77665.0169－20.4541W
根据净现值＝0可知，77665.0169－20.4541W＝0，即W＝3797.04（元）
单位变动制造成本上升5%时，净现值减少额＝22500×5%×0.9091＋24750×5%×0.8264＋27225×5%×0.7513＝3068.1146（万元），净现值变动率＝-3068.1146÷16302.7244＝-18.82%，所以，净现值对单位变动制造成本的敏感系数＝-18.82%÷5%＝-3.76。
【答案】
假设无风险利率为i，则：
1000×6%×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=1120
当i=4%时：1000×6%×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=60×8.1109+1000×0.6756=1162.25
当i=5%时：1000×6%×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=60×7.7217+1000×0.6139=1077.20
根据内插法：（i-4%）/（5%-4%）=（1120-1162.25）/（1077.2-1162.25）
解得：i=4.5%
【答案】
乙企业β资产=1.5/[1+（1-25%）×（4/6）]=1
丙企业β资产=1.54/[1+（1-25%）×（5/5）]=0.88
平均β资产=（1+0.88）/2=0.94
该锂电池项目的β权益=0.94×[1+（1-25%）×3/7]=1.24
权益资本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%
【答案】加权平均资本成本 =9%×（1-25%）×3/10+13.18%×7/10=11.25%
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