题目
答案解析
公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的历史期长度，选项A错误；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为历史期长度，更能反映公司未来的风险，选项B错误。
拓展练习
甲公司未来不增发或回购股票，并保持经营效率和财务政策不变，当前股本1000万，已发放每股股利3元，年末股东权益为30000万元，利润留存20%，当前每股市价25元，则普通股资本成本为（ ）。
满足可持续增长的条件，股利增长率=可持续增长率=（期末权益净利率×利润留存率）÷（1-期末权益净利率×利润留存率），股利支付率=1-20%=80%，净利润=3×1000÷80%=3750（万元），期末权益净利率=3750÷30000=12.5%，g（可持续增长率）=12.5%×20%÷（1-12.5%×20%）=2.56%，普通股资本成本=D1÷P0+g=3×（1+2.56%）÷25+2.56%=14.87%，选项D正确。
1+r名义=（1+r实际）×（1+通货膨胀率），r实际=（1+r名义）÷（1+通货膨胀率）-1=（1+8%）÷（1+3%）-1=4.85%，选项A正确，选项B错误；一般情况下使用含通胀的名义货币做无风险利率，存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长时，采用实际利率计算资本成本，选项C正确，选项D错误。
债券税后资本成本=6%×（1-25%）=4.5%，普通股资本成本=4.5%+3%=7.5%，选项A当选、选项B不当选；目标长期负债与权益比为2：3，因此负债的权重为40%，股权的权重为60%，加权平均资本成本=4.5%×40%+7.5%×60%=6.3%，选项C不当选、选项D当选。
公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为适合，这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，并适用于公司评价未来的资本结构，选项C不当选。
【答案】
债券共10期，已支付4期，剩余6期，假设债券的税前资本成本为r，1060=1000×9%×（P/A，r，6）+1000×（P/F，r，6），
当r=8%时，1046.26=1000×9%×（P/A，8%，6）+1000×（P/F，8%，6）
当r=7%时，1095.29=1000×9%×（P/A，7%，6）+1000×（P/F，7%，6）
利用插值法：（8%-7%）÷（r-7%）=（1046.26-1095.29）÷（1060-1095.29）
解出r=7.72%。
【答案】
r半=DP÷PP×（1-F）=5.2÷（114-2）=4.64%，优先股每半年支付股息一次，需调整为年资本成本，r年=（1+4.64%）2-1=9.5%。
【答案】
股利增长模型：D1÷P0+g=2.9×（1+4%）÷35.06+4%=12.6%；
资本资产定价模型：rs＝rRF＋β×（rm－rRF）=5%+1.4×（11%-5%）=13.4%；
普通股资本成本=（12.6%+13.4%）÷2=13%。
【答案】
负债：优先股：普通股=2:1:2，负债所占比重为40%，优先股所占比重为20%，普通股所占比重为40%。加权平均资本成本=7.72%×（1-25%）×40%+9.5%×20%+13%×40%=9.42%。
或Ctrl+D收藏本页