有刚折价发行的甲、乙两种平息债券，假设两种债券的面值和票面利率均相同，下列说法中正确的有（　　）。|第三章价值评估-之了课堂

题目

[不定项选择题]有刚折价发行的甲、乙两种平息债券，假设两种债券的面值和票面利率均相同，下列说法中正确的有（　　）。

A.
如果甲、乙两种债券的折现率和付息频率相同，偿还期限长的债券价值低
B.
如果甲、乙两种债券的折现率和付息频率相同，偿还期限长的债券价值高
C.
如果甲、乙两种债券的到期时间和折现率相同，利息支付频率高的债券价值高
D.
如果甲、乙两种债券的到期时间和利息支付频率相同，折现率和票面利率差额大的债券价值高

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答案解析

答案： A,C

答案解析：

折价发行的债券，偿还期限越长的债券价值越低，选项A当选，选项B不当选。无论是溢价发行、还是折价发行亦或是平价发行的债券，付息频率越高，债券价值越高，选项C当选。折现率与债券价值呈反方向变动，折现率越大债券价值越低，甲乙是折价发行的债券，折现率和票面利率差额大，债券的价值越低，选项D不当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]

某年金在前2年无现金流入，从第三年开始连续5年每年年初现金流入300万元，则该年金按10%的年利率折现的现值为（　　）万元。

A.
300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）
B.
300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）
C.
300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，1）
D.
300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，2）

答案解析

答案： A

答案解析：

第3年开始连续5年每年年初现金流入300万元，即第2年开始连续5年每年年末现金流入300万元，所以该递延年金的递延期为1年，期数为5年，年金现值=300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1），选项A当选。

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第2题

[单选题]

下列有关投资组合报酬率之间的相关系数与组合风险分散效应的表述中，正确的是（　　）。

A.当相关系数等于1时，该资产组合能够分散全部风险
B.当相关系数等于0.2时，该资产组合能够分散部分风险
C.当相关系数等于0时，说明不存在风险
D.当相关系数等于-1时，该证券组合无法分散风险

答案解析

答案： B

答案解析：

相关系数=1时，资产组合不能分散任何风险；-1＜相关系数＜1时，资产组合可以分散部分风险，但不能完全消除风险；相关系数=-1时，资产组合可以最大程度地分散风险；相关系数=0时，表示不相关，每种证券的报酬率相对于其他证券的报酬率独立变动，选项B当选。

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第3题

[单选题]

某资产目前的必要报酬率为14%，β系数为1.5，平均股票的必要报酬率为12%，假设无风险报酬率和β系数不变，如果平均股票的必要报酬率变为18%，则该资产的必要报酬率为（　　）。

A.15.4%
B.18%
C.23%
D.21%

答案解析

答案： C

答案解析：

根据资本资产定价模型，当平均股票的必要报酬率为12%时，14%=无风险报酬率+1.5×（12%-无风险报酬率），无风险报酬率=8%；当平均股票的必要报酬率为18%时，资产的必要报酬率=8%+1.5×（18%-8%）=23%，选项C当选。

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第4题

[不定项选择题]

利率的构成包括（　　）。

A.
纯粹利率
B.
通货膨胀溢价
C.
期限风险溢价
D.
流动性风险溢价

答案解析

答案： A,B,C,D

答案解析：

利率 =纯粹利率 +通货膨胀溢价 +违约风险溢价 +流动性风险溢价 +期限风险溢价。

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第5题

[不定项选择题]

某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，每年复利一次，银行规定前三年不用还本付息，但从第四年到第八年每年年初偿还本息10万元，下列计算该笔款项金额的公式正确的有（　　）。

A.
10×[（P/A，8%，4）+1]×（P/F，8%，3）
B.
10×[（P/A，8%，6）-1]×（P/F，8%，4）
C.
10×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，2）
D.
10×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，3）

答案解析

答案： A,C

答案解析：

从第四年到第八年每年年初偿还本息10万元，构成预付年金形式，第四年年初现值=10×[（P/A，8%，4）+1]，第四年年初相当于第三年年末，用3期的复利现值系数折算到0时点，选项A正确，选项B错误；第四年年初开始还款，相当于第三年年末开始还款，共还款5次，所以第三年年初现值=10×（P/A，8%，5），第三年年初相当于第二年年末，所以用2期的复利现值系数折算到0时点，选项C正确，选项D错误。

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