下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（　　）。（2017）|第三章价值评估-之了课堂

题目

[单选题]下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（　　）。（2017）

A.
不同到期期限的债券无法相互替代
B.
到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求
C.
长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的无偏估计
D.
长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

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答案解析

答案： C

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预期理论提出的命题是长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的无偏估计。

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拓展练习

第1题

[单选题]

债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿是（　　）。

A.
通货膨胀溢价
B.
违约风险溢价
C.
期限风险溢价
D.
流动性风险溢价

答案解析

答案： D

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流动性风险溢价，是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。

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第2题

[单选题]

下列有关报价利率和有效年利率之间关系的说法中，不正确的是（　　）。

A.
有效年利率=报价利率/一年计息的次数
B.
若每年计息一次，有效年利率等于报价利率
C.
如果按照短于一年的计息期计算复利，有效年利率高于报价利率
D.
有效年利率=（1+报价利率/每年复利次数）^{每年复利次数}-1

答案解析

答案： A

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有效年利率=（1+报价利率/每年复利次数）^{每年复利次数}-1，选项A当选。

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第3题

[单选题]

某企业打算在未来2年内，每半年末存入10万元，年利率10%，每半年复利一次，则对于该系列流量现值的计算，下列选项正确的是（　　）。

A.
现值＝20×（P/A，10%，2）
B.
现值＝10×（P/A，10%，2）
C.
现值＝10×（P/A，5%，4）
D.
现值＝10×[1＋（P/A，10%，1）＋（P/A，10%，2）＋（P/A，10%，3）]

答案解析

答案： C

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未来4次流量构成了4期普通年金，每半年发生一次流量，半年利率为5%。

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第4题

[单选题]

甲公司以1100元的价格购买了一份3年期债券，该债券面值1000元，票面利率为10%，每年支付一次利息，到期还本。甲公司打算持有该债券至到期，该债券到期收益率为（　　）。

A.6%
B.7%
C.6.24%
D.6.56%

答案解析

答案： C

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当r_d=7%：100×（P/A，7%，3）+1000×（P/F，7%，3）=100×2.6243+1000×0.8163=1078.73（元），折现结果小于1100，还应再进一步降低折现率。

当r_d=6%：100×（P/A，6%，3）+1000×（P/F，6%，3）=100×2.673+1000×0.8396=1106.9（元），此时折现结果大于1100，可以判断，报酬率介于6%至7%之间。

用插值法计算近似值：（7%-6%）÷（r_d-6%）=（1078.73-1106.9）÷（1100-1106.9）

r_d=6.24%，选项C当选。

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第5题

[组合题]

甲公司2021年4月1日拟通过发行5年期的公司债券进行筹资，债券面值为1000元，票面利率为8%；每年3月31日付息一次，2026年3月31日到期还本。等风险债券投资的市场收益率为12%。已知（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674。

答案解析

[要求1]

答案解析：

【答案】

2021年4月1日甲公司债券价值=1000×8%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=80×3.6048+1000×0.5674=855.78（元）

[要求2]

答案解析：

设该债券到期收益率为r_d，则1050=1000×8%×（P/A，r_d，3）+1000×（P/F，r_d，3）

当r_d=8%时，80×（P/A，8%，3）+1000×（P/F，8%，3）=80×2.5771+1000×0.7938=999.97（元）

当r_d=7%时，80×（P/A，7%，3）+1000×（P/F，7%，3）=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24（元）

当r_d=6%时，80×（P/A，6%，3）+1000×（P/F，6%，3）=80×2.673+1000×0.8396=1053.44（元）

用插值法计算近似值：（7%-6%）÷（r_d-6%）=（1026.24-1053.44）÷（1050-1053.44）

解出r_d=6.13%

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