题目
答案解析
双重股权结构即同股不同权结构，能避免企业内部股权纷争，保障企业创始人或管理层对企业的控制权，防止公司被恶意收购。
拓展练习
根据权衡理论，有负债的企业价值＝无负债的企业价值＋利息抵税的现值－ 财务困境成本的现值＝ 2 000 ＋ 100 － 50 ＝ 2 050（万元）。选项 A 当选。
高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险，选项 A 不当选；企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例，选项 B 不当选；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定并持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应，选项 C 当选；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重，选项 D 当选。
高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险，选项 B 当选。
（1）甲公司 2022 年的息税前利润＝ 40 000×（1 ＋ 20%）×（1 － 40%）－ 20 000×（1＋ 20%）＝ 4 800（万元）。
（2）由（EBIT － 300）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 300）＝［（EBIT － 300）×（1 －25%）－ 75］÷（3 000 ＋ 150），解得无差别点息税前利润为 2 500（万元）。
（3）由（EBIT － 300）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 300）＝（EBIT － 300 － 360）×（1 －25%）÷3 000，解得无差别点息税前利润为 4 260（万元）。
（4） 由［（EBIT － 300）×（1 － 25%） － 75］÷（3 000 ＋ 150） ＝（EBIT －300 － 360）×（1 － 25%）÷3 000，解得无差别点的息税前利润为 5 860（万元）。
（5）因为 2022 年息税前利润为 4 800 万元，4 800 万元＞ 2 500 万元，方案一发行股票不当选；4 800 万元＜ 5 860 万元，方案三发行债券不当选，应当选择方案二进行筹资。采用方案二筹资，每股收益为 1.05 元，采用方案一和方案三的每股收益分别为 1.02 元和 1.04 元，进一步验证方案二为最佳筹资方案。
（1）追加筹资后的年息税前利润＝预计年销售额 ×（1 －变动成本率）－固定成本＝
8 000×（1 － 40%）－ 2 000 ＝ 2 800（万元）
（2）A 方案合计股数＝ 1 000 ＋ 500 ＝ 1 500（万股）
A 方案每股收益＝净利润 / 普通股股数＝（2 800 － 180）×（1 － 25%）/1 500 ＝ 1.31
（元 / 股）
B 方案合计股数＝ 1 000（万股）
B 方案每股收益＝（2 800 － 180 － 4 000×8%）×（1 － 25%）/1 000 ＝ 1.73（元 / 股）
（3）（EBIT － 180）×（1 － 25%）/1 500 ＝（EBIT － 180 － 4 000×8%）×（1 －
25%）/1 000
解得：EBIT ＝ 1 140（万元）
由于甲公司预计息税前利润为2 800万元大于每股收益无差别点的息税前利润1 140万元，
所以使用 B 方案向银行取得长期借款更合适。
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