甲、乙两个投资项目的期望收益率分别为 10%、14%, 收益率标准差均为 3.2%, 则下列说法正确的是（）。|第二节收益与风险-之了课堂

题目

[单选题]甲、乙两个投资项目的期望收益率分别为 10%、14%, 收益率标准差均为 3.2%, 则下列说法正确的是（）。

A.
乙项目的风险高于甲项目
B.
无法判断两者风险的高低
C.
甲项目的风险高于乙项目
D.
甲项目与乙项目的风险相等

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答案解析

答案： C

答案解析：

在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大。甲项目标准差率＝3.2%/10%＝32%，乙项目标准差率＝ 3.2%/14% ＝ 22.86%。所以，甲项目的风险高于乙项目，选项 C当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]

项目 A 投资收益率为 10%，项目 B 投资收益率为 15%，则比较项目 A 和项目 B 风险的大小，可以用（）。

A.
两个项目的收益率方差
B.
两个项目的收益率的标准差
C.
两个项目的投资收益率
D.
两个项目的收益率的标准差率

答案解析

答案： D

答案解析：

方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。投资收益率不能用来衡量风险。选项 A、B、C 不当选，选项 D 当选。

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第2题

[单选题]

某公司拟购买甲股票和乙股票构成的投资组合，两种股票各购买 50 万元，β 系数分别为 2 和 0.6，则该投资组合的 β 系数为（）。

A.
1.2
B.
2.6
C.
1.3
D.
0.7

答案解析

答案： C

答案解析：

该投资组合的 β 系数＝ 50%×2 ＋ 50%×0.6 ＝ 1.3。选项 C 当选。

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第3题

[不定项选择题]

在两种证券构成的投资组合中，关于两种证券收益率的相关系数，下列说法正确的有（）。

A.
当相关系数为 0 时，两种证券的收益率不相关
B.
相关系数的绝对值可能大于 1
C.
当相关系数为 -1 时，该投资组合能最大限度地降低风险
D.
当相关系数为 0.5 时，该投资组合不能分散风险

答案解析

答案： A,C

答案解析：

两种证券收益率的相关系数，理论上介于区间 [-1，1] 之间，因此绝对值不会大于 1。选项 B 不当选。当相关系数等于 1 时，两种证券的收益率完全正相关，这样的组合不能降低任何风险。在取值范围内，只要相关系数不为 1，就可以在一定程度上分散风险。选项 D不当选。

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第4题

[不定项选择题]投资风险有系统性风险和非系统性风险之分，关于非系统性风险，下列表述正确的有（　　）。

A.由非预期的、随机发生的事件所引起
B.可以通过资产组合予以分散
C.一般用 β 系数进行衡量
D.是指发生在个别公司的特有事件造成的风险

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：

非系统性风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。这种风险可以通过资

产组合来分散。选项 A、B、D 当选。一般用 β 系数衡量系统性风险，选项 C 不当选。

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第5题

[简答题]

甲公司拟投资一项证券资产组合，该组合包含 A、B 两种股票，资金权重分别为 20% 和 80%，市场可能出现好、中、差三种情况，概率分别为 20%、30% 和50%，A 股票在三种市场情况下的收益率分别为 25%、20% 和 10%。B 股票的预期收益率为12%，假设资本资产定价模型成立，A、B 两种股票的 β 系数分别为 1.6 和 1.4，无风险收益率为 3%，市场组合收益率为 8%。

要求：

（1）计算 A 股票的预期收益率。

（2）计算该资产组合的预期收益率。

（3）计算该资产组合的 β 系数。

（4）计算该资产组合的必要收益率。

答案解析

答案解析：

（1）A 股票的预期收益率＝ A 股票未来三种情况下概率与收益率的加权平均数＝ 20%×

25% ＋ 30%×20% ＋ 50%×10% ＝ 16%

（2）该资产组合的预期收益率＝ A、B 两只股票的预期收益率与其资金权重的加权平均

值＝ 20%×16% ＋ 80%×12% ＝ 12.8%

（3）该资产组合的 β 系数＝ A、B 两只股票的 β 系数与两只股票资金权重的加权平均

值＝ 20%×1.6 ＋ 80%×1.4 ＝ 1.44

（4）该资产组合必要收益率＝ Rf ＋ β×（Rm － Rf ）＝ 3% ＋ 1.44×（8% － 3%）＝ 10.2%

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