在其他条件不变的情况下，提高单价会提高息税前利润，导致经营杠杆系数和财务杠杆系数下降，总杠杆系数也会下降，选项A 当选；提高利息率意味着会提高财务杠杆系数，导致总杠杆系数升高，选项B 不当选；降低资产负债率，意味着降低负债的比重，有助于节约利息支出，进而降低财务杠杆系数，降低总杠杆系数，选项C 当选；降低销售量会导致息税前利润减少，提高总杠杆系数，与选项A 正好相反，选项D 不当选。
甲企业 2023 年息税前利润为 1 500 万元，固定性经营成本为 200 万元。假设单价不变的前提下，若甲企业2024年的销售收入增长率为 10%，则该企业 2024 年息税前利润的增长率应该是（ ）。
2024 年经营杠杆系数＝（1 500 ＋ 200）÷1 500 ＝ 1.13，经营杠杆系数＝息税前利润变动率÷ 产销业务量变动率，所以息税前利润增长率＝ 1.13×10% ＝ 11.3%，选项C当选。
A公司上年销售收入为5000万元，净利润400万元，支付股利200万元。A公司上年末资产负债表资料如下：（单位：万元）
据A公司财务部门测算，上年末流动资产中有80%与销售收入同比例变动，上年末流动负债中有60%与销售收入同比例变动。A公司计划本年度销售净利率和股利支付率保持不变，预计今年实现销售额8000万元，为此需添置一条新的生产线，预计总价款为500万元，预测A公司需要从外部筹集的资金量。
要求:
敏感性资产＝ 7 000×80% ＝ 5 600（万元）
敏感性资产销售百分比＝（5 600÷5 000）×100% ＝ 112%
敏感性负债＝ 3 000×60% ＝ 1 800（万元）
敏感性负债销售百分比＝（1 800÷5 000）×100% ＝ 36%
销售增长率＝［（8 000 － 5 000）÷5 000］×100% ＝ 60%
预计资金需求增长额＝（敏感性资产－敏感性负债）× 预期销售增长率＋非敏感性资产的增加＝（5 600 － 1 800）×60% ＋ 500 ＝ 2 780（万元），预计资金需求增长额＝（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）× 销售增加额＋非敏感性资产的增加＝
（112% － 36%）×3 000 ＋ 500 ＝ 2 780（万元），两种方法的计算结果相同。
销售净利率= (400÷5000) *100%=8%
股利支付率= (200÷400)*100%=50%
预计利润留存额= 8000*8%* (1-50%) =320 (万元)
外部融资需求额=预计资金需求增长额－预计利润留存额=2780-320=2460 (万元)
A 公司 2024 年年末资本结构为：债务资金 800 万元，年利息率 10%；流通在外普通股 1 200 万股，面值为 1 元；公司总资本为 2 000 万元。2024 年公司总体呈向上的发展趋势， 为了公司的长远发展，经股东大会讨论研究，决定 2025 年新建一条生产线，该生产线需投 资 1 600 万元，公司适用的所得税税率为 25%，假设不考虑筹资费用因素，现有如下三种 筹资方案。
方案一：新发行普通股 400 万股，每股发行价为 4 元；
方案二：平价发行面值为 1 600 万元的债券，票面年利率为 15%；
方案三：平价发行 1 000 万元的债券，票面年利率为 15%，同时向银行借款 600 万元，年利率为 8%。
要求：
①设方案一和方案二的每股收益无差别点息税前利润为EBIT1，则：
（EBIT1－800×10%）×（1－25%）÷（1200＋400）＝（EBIT1－800×10%－1600×15%）×（1－25%）÷1200
解得：EBIT1＝1040（万元）
②设方案一和方案三的每股收益无差别点息税前利润为EBIT2，则：
（EBIT2－800×10%）×（1－25%）÷（1200＋400）
＝（EBIT2－800×10%－1000×15%－600×8%）×（1－25%）÷1200
解得：EBIT2＝872（万元）
③设息税前利润为EBIT，则：
方案二每股收益＝（EBIT－800×10%－1600×15%）×（1－25%）÷1200＝（EBIT－320）×（1－25%）÷1200
方案三每股收益＝（EBIT－800×10%－1000×15%－600×8%）×（1－25%）÷1200 ＝（EBIT－278）×（1－25%）÷1200
息税前利润相同时，（EBIT－320）恒小于（EBIT－278），因此（EBIT－320）×（1－25%）÷1200恒小于（EBIT－278）×（1－25%）÷1200，即方案二每股收益小于方案三的每股收益。
由于息税前利润相同时，方案三的每股收益总是大于方案二，因此只需要比较方案三与方案一。
当息税前利润小于872 万元时应当选择方案一；当息税前利润大于872 万元时，应当选择方案三。
预计2025 年息税前利润为500 万元，因此A 公司应当选择方案一进行筹资。
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