选项A，纳税人偶然发生的销售无形资产、转让不动产的销售额，不计入年应税销售额。

选项B，纳税人因自行补充或更正、风控核查、稽查查补等调整的销售额，应按纳税义务发生时间计入对应税款所属期销售额，所以稽查查补的270万元应计入2025年11月税款所属期的销售额。

选项E，2025年第4季度年应税销售额＝140＋270－85＝325（万元），未超过年应税销售额。截至2026年第1季度，年应税销售额＝325＋135＝460（万元），未超过年应税销售额。截至2026年4月，年应税销售额＝460＋60＝520（万元），超过500万元，因此，应办理一般纳税人登记的，一般纳税人生效之日为办理登记当期的1日，即2026年4月1日。

编制甲公司 2024 年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

单位：亿元

如果甲公司采用方案一，估计甲公司 2025 年至 2028 年年末的实体现金流量（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并用实体现金流量模型计算甲公司 2024 年年末回购股票后的实体价值、股权价值和普通股每股价值。

单位：亿元

如果甲公司采用方案二，计算 M 项目 2025 年至 2029 年年末现金净流量和 2024 年年末的净现值（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

单位：亿元

根据要求（3）的结果，计算甲公司 2024 年年末投资 M 项目后的实体价值、股权价值和普通股每股价值。

单位：亿元

计算说明：

净经营资产 =62-（22-2）-（8.2-1）=34.8（亿元）

净负债 =1-（22-2）=-19（亿元），股东权益 =34.8-（-19）=53.8（亿元）

税后经营净利润 =（10+0.4）×（1-25%）=7.8（亿元）

税后利息费用 =0.4×（1-25%）=0.3（亿元），净利润 =7.8-0.3=7.5（亿元）

单位：亿元

2024 年年末实体价值 =3.75×（P/F，10%，1）+4.32×（P/F，10%，2）+4.97×（P/F，10%，3）+8.59÷（10%-8%）×（P/F，10%，3）=333.4（亿元）

20 亿元货币资金（金融资产）用于股票回购，回购后净负债账面价值增加 20 亿元，所以：

2024 年年末股权价值 = 实体价值 - 净负债价值 =333.4-（-19+20）=332.4（亿元）

股票回购数量 =20÷8=2.5（亿股）

2024 年年末普通股每股价值 =332.4÷（25-2.5）=14.77（元 / 股）

计算说明（以 2025 年年末为例）：

税后经营净利润 =7.8×（1+15%）=8.97（亿元）

净经营资产 =34.8×（1+15%）=40.02（亿元）

净经营资产增加 =40.02-34.8=5.22（亿元）

计算说明（部分）：

固定资产年折旧额 =（14-1）÷8=1.625（亿元），折旧抵税 =1.625×25%=0.406 25（亿元）

5 年后固定资产账面价值 =14-1.625×5=5.875（亿元）

固定资产变现损失抵税 =（5.875-4）×25%=0.468 75（亿元）

无形资产年摊销额 =5÷8=0.625（亿元），摊销抵税 =0.625×25%=0.156 25（亿元）

5 年后无形资产账面价值 =5-0.625×5=1.875（亿元）

无形资产变现损失抵税 =（1.875-0.75）×25%=0.281 25（亿元）

净现值 =-20+4.09+3.72+3.38+3.07+6.83=1.09（亿元）

2024 年年末实体价值 =333.4+1.09+20=354.49（亿元）

20 亿元货币资金用于投资 M 项目，投资后净负债账面价值增加 20 亿元，所以：

2024 年年末股权价值 = 实体价值 - 净负债价值 =354.49-（-19+20）=353.49（亿元）

2024 年年末普通股每股价值 =353.49÷25=14.14（元 / 股）

分别计算方案一行权日汇率为 7.6、7.7、7.8、7.9 时的组合净损益，结果填入下方表格中。

计算方案一行权日汇率在什么区间该组合可以规避风险。

分别计算方案二行权日汇率为 7.6、7.7、7.8、7.9 时的组合净损益，结果填入下方表格中。

单位：万元人民币

计算方案二行权日汇率在什么区间可以规避风险。

看跌期权费 =4 000×5×0.000 1=2（万元人民币）

看涨期权费 =8 000×10×0.000 1=8（万元人民币）

期权费合计 =2+8=10（万元人民币）

单位：万元人民币

设行权日的汇率为 X，则：-10+4 000×（7.763-X）＞ 0，-10+8 000×（X-7.763）＞ 0

解得：X ＜ 7.760 5，或者 X ＞ 7.764 3

行权日汇率小于 7.760 5 或者大于 7.764 3 时，可以规避风险。

看跌期权费 =8 000×5×0.000 1=4（万元人民币）

看涨期权费 =4 000×10×0.000 1=4（万元人民币）

期权费合计 =4+4=8（万元人民币）

单位：万元人民币

设行权日的汇率为 X，则：-8+8 000×（7.763-X）＞ 0，-8+4 000×（X-7.763）＞ 0

解得：X ＜ 7.762，或者 X ＞ 7.765

行权日汇率小于 7.762 或者大于 7.765 时，可以规避风险。

为有效利用约束资源获得最大利润，甲公司 2024 年应生产 A、B 产品各多少千克，可实现税前经营利润总额是多少？

基于资料二，假设 2025 年至少达到要求（2）的税前经营利润，计算 A 产品可接受的最低售价是多少？

基于资料二，客户丙向甲公司追加订购 A 产品 60 000 千克，报价 330 元 /千克，该订单不可拆分，但原订单可削减，原订单报价 390 元 / 千克，剩余产能可对外出租，年租金 120 万元，甲公司可接受订单的最低售价是多少，是否接受追加订单？

基于资料二，如果在正常市场需求外，客户丁订购 A 产品 25 000 千克，甲公司拟使用完全成本加成定价法确定投标价格，在单位完全成本基础上加成50% 作为目标报价，若剩余产能无法转移，原固定成本和新增设备成本按产量计算单位产品固定制造费用，甲公司的投标报价是多少？

单位变动成本 =120+60+20=200（元 / 千克）

A 产品内部转移价格合理区间应大于单位变动成本，小于市场价格，即 200 ～ 390 元 / 千克，所以360 元 / 千克的内部转移价格合理。

A 产品单位约束资源边际贡献 =（390-120-60-20）÷0.5=380（元 / 小时）

B 产品单位约束资源边际贡献 =（220-40-30-15）÷0.25=540（元 / 小时）

B 产品的单位约束资源边际贡献大于 A 产品，所以应当优先生产 B 产品，再生产 A 产品。

B 产品产量 =100 000（千克）

A 产品产量 =（75 000-100 000×0.25）÷0.5=100 000（千克）

固定制造费用总额 =240+160=400（万元）

税前经营利润总额 =（390-120-60-20）×100 000+（220-40-30-15）×100 000-4 000 000            

                                     =28 500 000（元）

设最低售价为 P 元，则：

28 500 000=250 000×（P-200）-4 000 000-2 875 000

解得：P=341.5（元 / 千克）

甲公司剩余产能 =140 000-250 000×0.5=15 000（小时）

接受丙客户需要的产能 =60 000×0.5=30 000（小时）

甲公司需要放弃原来的订单量 =（30 000-15 000）÷0.5=30 000（千克）

设可接受订单的最低售价为 P 元，则：

60 000×（P-200）-30 000×（390-200）-1 200 000 ＞ 0

解得：P ＞ 315（元）

甲公司可接受订单的最低售价是 315 元，应该接受追加订单。

单位固定制造费用 =（4 000 000+2 875 000）÷（250 000+25 000）=25（元 / 千克）

单位制造成本 =200+25=225（元 / 千克）

投标报价 =225×（1+50%）=337.5（元 / 千克）

基于要求（1）的结果，如果进一步采取政策二，请计算应收账款保理给甲公司带来的净损益，并判断甲公司是否应该采取政策二。

为提高应收账款质量，降低收账费用和坏账损失，企业需要制定享受信用优惠顾客的信用标准。回答什么是评价顾客违约可能性的“5C”系统？简要介绍具体内容。

变动项目包括：销售收入、变动成本、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、存货占用资金的应计利息、收账费用及坏账损失。

①销售收入增加额 =200×5%×40 000=400 000（元）

变动成本增加额 =120×5%×40 000=240 000（元）

边际贡献增加额 =400 000-240 000=160 000（元）

②变更政策后的销售收入 =200×40 000×（1+5%）=8 400 000（元）

现金折扣成本增加额 =8 400 000×（40%×5%+30%×3%）=243 600（元）

③变更政策前平均收账天数 =70%×30+30%×50=36（天）

变更政策前应收账款占用资金的应计利息 =120×40 000÷360×36×12%=57 600（元）

变更政策后平均收账天数 =40%×10+30%×30+25%×60+5%×80=32（天）

变更政策后应收账款占用资金的应计利息 =120×40 000×（1+5%）÷360×32×12%=53 760（元）

应收账款占用资金的应计利息变化额 =53 760-57 600=-3 840（元）

④存货占用资金的应计利息变化额 =（3 650-3 500）×120×12%=2 160（元）

⑤收账费用及坏账损失变化额 =8 400 000×5%×8%-200×40 000×30%×5%=-86 400（元）

净损益 =160 000-243 600+3 840-2 160+86 400=4 480（元）

净损益大于 0，甲公司应采取政策一。

应收账款未保理前的相关成本 = 现金折扣成本 + 应收账款占用资金的应计利息 + 收账费用及坏账

损失 =243 600+53 760+8 400 000×5%×8%=330 960（元）

应收账款保理相关成本 =8 400 000×（2%+3%）=420 000（元）

应收账款保理给甲公司带来的净损益 =-420 000-（-330 960）=-89 040（元）

应收账款保理给甲公司带来的净损益小于 0，不应进一步采取政策二。

“5C”系统是评估顾客信用品质的五个方面，包括品质、能力、资本、抵押、条件。

①品质：顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。②能力：顾客的偿债能力，即流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。③资本：顾客的财务实力和财务状况。④抵押：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。⑤条件：可能影响顾客付款能力的经济环境。

计算第 3 年年末付息后每份可转换债券的底线价值，并判断投资者是否在第 3 年年末将可转换债券转为普通股。

计算可转换债券的税前资本成本，判断发行方案是否可行，并简要说明理由。

如果预期下年每股股利为 1.2 元，假设其他条件保持不变，甲公司拟采取修改票面利率的方案，计算使得筹资方案可行的票面利率区间。（票面利率需为整百分数，例如 5%）

每份纯债券价值 =1 000×5%×（P/A，6%，5）+1 000×（P/F，6%，5）

　　　　　　　  =1 000×5%×4.212 4+1 000×0.747 3=957.92（元）

第 3 年年末每股股票价值 =1.14×（1+4%）³÷（9%-4%）=25.65（元）

转换价值 =1 000÷25×25.65=1 026（元）

第 3 年年末纯债券价值 =1 000×5%×（P/A，6%，2）+1 000×（P/F，6%，2）

　　　　　　　　　　  =1 000×5%×1.833 4+1 000×0.89=981.67（元）

底线价值为纯债券价值和转换价值中较高者，所以底线价值为 1 026 元。

第 3 年年末的赎回价格为 1 020 元 / 份，小于底线价值，如果投资者不选择转股，将被发行公司以1 020 元 / 份的价格赎回，所以投资者应该将可转换债券转为普通股。

设可转换债券的税前资本成本为 r，则：

1 000=1 000×5%×（P/A，r，3）+1 026×（P/F，r，3）

当 r=5% 时：50×2.723 2+1 026×0.863 8=1 022.42（元）

当 r=6% 时：50×2.673+1 026×0.839 6=995.08（元）

根据插值法：r=（1 000-1 022.42）÷（995.08-1 022.42）×（6%-5%）+5%

解得：r=5.82%

可转换债券的税前资本成本 5.82% 小于等风险的普通债券市场利率 6%，对投资者缺乏吸引力，发行方案不可行。

税前股权资本成本 =9%÷（1-25%）=12%

可转换债券的税前资本成本应处于 6% ～ 12% 之间。

第 3 年年末每股股票价值 =1.2×（1+4%）³÷（9%-4%）=27（元）

转换价值 =1 000÷25×27=1 080（元）

设可转换债券的票面利率为 i，则：

当税前资本成本为 6% 时：1 000=1 000×i×（P/A，6%，3）+1 080×（P/F，6%，3）

解得：i=3.49%

当税前资本成本为 12% 时：1 000=1 000×i×（P/A，12%，3）+1 080×（P/F，12%，3）

解得：i=9.63%

所以使筹资方案可行的票面利率区间为 4% ～ 9%。

标的资产价格上升