题目
为有效利用约束资源获得最大利润，甲公司 2024 年应生产 A、B 产品各多少千克，可实现税前经营利润总额是多少？
基于资料二，假设 2025 年至少达到要求（2）的税前经营利润，计算 A 产品可接受的最低售价是多少？
基于资料二，客户丙向甲公司追加订购 A 产品 60 000 千克，报价 330 元 /千克，该订单不可拆分，但原订单可削减，原订单报价 390 元 / 千克，剩余产能可对外出租，年租金 120 万元，甲公司可接受订单的最低售价是多少，是否接受追加订单？
基于资料二，如果在正常市场需求外，客户丁订购 A 产品 25 000 千克，甲公司拟使用完全成本加成定价法确定投标价格，在单位完全成本基础上加成50% 作为目标报价，若剩余产能无法转移，原固定成本和新增设备成本按产量计算单位产品固定制造费用，甲公司的投标报价是多少？
答案解析
单位变动成本 =120+60+20=200（元 / 千克）
A 产品内部转移价格合理区间应大于单位变动成本，小于市场价格，即 200 ～ 390 元 / 千克，所以360 元 / 千克的内部转移价格合理。
A 产品单位约束资源边际贡献 =（390-120-60-20）÷0.5=380（元 / 小时）
B 产品单位约束资源边际贡献 =（220-40-30-15）÷0.25=540（元 / 小时）
B 产品的单位约束资源边际贡献大于 A 产品，所以应当优先生产 B 产品，再生产 A 产品。
B 产品产量 =100 000（千克）
A 产品产量 =（75 000-100 000×0.25）÷0.5=100 000（千克）
固定制造费用总额 =240+160=400（万元）
税前经营利润总额 =（390-120-60-20）×100 000+（220-40-30-15）×100 000-4 000 000
=28 500 000（元）
设最低售价为 P 元，则：
28 500 000=250 000×（P-200）-4 000 000-2 875 000
解得：P=341.5（元 / 千克）
甲公司剩余产能 =140 000-250 000×0.5=15 000（小时）
接受丙客户需要的产能 =60 000×0.5=30 000（小时）
甲公司需要放弃原来的订单量 =（30 000-15 000）÷0.5=30 000（千克）
设可接受订单的最低售价为 P 元，则：
60 000×（P-200）-30 000×（390-200）-1 200 000 ＞ 0
解得：P ＞ 315（元）
甲公司可接受订单的最低售价是 315 元，应该接受追加订单。
单位固定制造费用 =（4 000 000+2 875 000）÷（250 000+25 000）=25（元 / 千克）
单位制造成本 =200+25=225（元 / 千克）
投标报价 =225×（1+50%）=337.5（元 / 千克）
拓展练习
R2称为决定系数，说明自变量对因变量的解释程度，越接近 1，回归线拟合程度越高，所以最优成本函数为 Y=5 000+350X3（R2=0.8）。订单价格 =（5 000×3+350×500）×（1+10%）=209 000（元）。
题干中 M 项目和 N 项目的资本成本不同，只能根据“永续净现值”来进行决策，选项 A 当选。
【提示】M项目的永续净现值=120÷（P/A，10%，4）÷10%=378.56（万元），N项目的永续净现值=100÷（P/A，13%，3）÷13%=325.78（万元）。
每份纯债券价值 =1 000×5%×（P/A，6%，5）+1 000×（P/F，6%，5）
=1 000×5%×4.212 4+1 000×0.747 3=957.92（元）
第 3 年年末每股股票价值 =1.14×（1+4%）3÷（9%-4%）=25.65（元）
转换价值 =1 000÷25×25.65=1 026（元）
第 3 年年末纯债券价值 =1 000×5%×（P/A，6%，2）+1 000×（P/F，6%，2）
=1 000×5%×1.833 4+1 000×0.89=981.67（元）
底线价值为纯债券价值和转换价值中较高者，所以底线价值为 1 026 元。
第 3 年年末的赎回价格为 1 020 元 / 份，小于底线价值，如果投资者不选择转股，将被发行公司以1 020 元 / 份的价格赎回，所以投资者应该将可转换债券转为普通股。
设可转换债券的税前资本成本为 r，则：
1 000=1 000×5%×（P/A，r，3）+1 026×（P/F，r，3）
当 r=5% 时：50×2.723 2+1 026×0.863 8=1 022.42（元）
当 r=6% 时：50×2.673+1 026×0.839 6=995.08（元）
根据插值法：r=（1 000-1 022.42）÷（995.08-1 022.42）×（6%-5%）+5%
解得：r=5.82%
可转换债券的税前资本成本 5.82% 小于等风险的普通债券市场利率 6%，对投资者缺乏吸引力，发行方案不可行。
税前股权资本成本 =9%÷（1-25%）=12%
可转换债券的税前资本成本应处于 6% ～ 12% 之间。
第 3 年年末每股股票价值 =1.2×（1+4%）3÷（9%-4%）=27（元）
转换价值 =1 000÷25×27=1 080（元）
设可转换债券的票面利率为 i，则：
当税前资本成本为 6% 时：1 000=1 000×i×（P/A，6%，3）+1 080×（P/F，6%，3）
解得：i=3.49%
当税前资本成本为 12% 时：1 000=1 000×i×（P/A，12%，3）+1 080×（P/F，12%，3）
解得：i=9.63%
所以使筹资方案可行的票面利率区间为 4% ～ 9%。
变动项目包括：销售收入、变动成本、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、存货占用资金的应计利息、收账费用及坏账损失。
①销售收入增加额 =200×5%×40 000=400 000（元）
变动成本增加额 =120×5%×40 000=240 000（元）
边际贡献增加额 =400 000-240 000=160 000（元）
②变更政策后的销售收入 =200×40 000×（1+5%）=8 400 000（元）
现金折扣成本增加额 =8 400 000×（40%×5%+30%×3%）=243 600（元）
③变更政策前平均收账天数 =70%×30+30%×50=36（天）
变更政策前应收账款占用资金的应计利息 =120×40 000÷360×36×12%=57 600（元）
变更政策后平均收账天数 =40%×10+30%×30+25%×60+5%×80=32（天）
变更政策后应收账款占用资金的应计利息 =120×40 000×（1+5%）÷360×32×12%=53 760（元）
应收账款占用资金的应计利息变化额 =53 760-57 600=-3 840（元）
④存货占用资金的应计利息变化额 =（3 650-3 500）×120×12%=2 160（元）
⑤收账费用及坏账损失变化额 =8 400 000×5%×8%-200×40 000×30%×5%=-86 400（元）
净损益 =160 000-243 600+3 840-2 160+86 400=4 480（元）
净损益大于 0，甲公司应采取政策一。
应收账款未保理前的相关成本 = 现金折扣成本 + 应收账款占用资金的应计利息 + 收账费用及坏账
损失 =243 600+53 760+8 400 000×5%×8%=330 960（元）
应收账款保理相关成本 =8 400 000×（2%+3%）=420 000（元）
应收账款保理给甲公司带来的净损益 =-420 000-（-330 960）=-89 040（元）
应收账款保理给甲公司带来的净损益小于 0，不应进一步采取政策二。
“5C”系统是评估顾客信用品质的五个方面，包括品质、能力、资本、抵押、条件。
①品质：顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。②能力：顾客的偿债能力，即流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。③资本：顾客的财务实力和财务状况。④抵押：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。⑤条件：可能影响顾客付款能力的经济环境。
或Ctrl+D收藏本页