题目
答案解析
在直接标价法下，汇率数值上升表示本币贬值（需更多本币兑换同量外币），数值下降表示本币升值。间接标价法与之相反，汇率数值上升表示本币升值（可兑换更多外币），数值下降表示本币贬值。
拓展练习
股票看涨期权的持有人行权时，因其股票来自二级市场，不会引起股数的增加，也不会稀释每股价格和每股收益，选项B、C不当选；认股权证的持有人行权时，股票是新发股票，来自一级市场，选项D不当选。
X产品的可变现净值＝97－1＝96（万元），Y产品的可变现净值＝145.8－1.8＝144（万元），X产品的总加工成本＝96×4÷（96＋144）＋1＝2.6（万元），Y产品的总加工成本＝144×4÷（96＋144）＋1.8＝4.2（万元）。
管理用财务报表
单位：万元
管理用财务报表项目 | 2024年 |
| 经营性资产总计 | 5900 |
经营性负债总计 | 1500 |
净经营资产总计 | 4400 |
金融负债 | 1500 |
金融资产 | 100 |
净负债 | 1400 |
股东权益 | 3000 |
净负债及股东权益总计 | 4400 |
税前经营利润 | 1730 |
减：经营利润所得税 | 420 |
税后经营净利润 | 1310 |
利息费用 | 80 |
减：利息费用抵税 | 20 |
税后利息费用 | 60 |
净利润 | 1250 |
计算说明：
金融资产＝300－10000×2%＝100（万元）
经营性资产总计＝10000×2%＋800＋750＋500＋3650＝5900（万元）
或：经营性资产总计＝6000－100＝5900（万元）
税前经营利润＝10000－6000－320－2000＋50＝1730（万元）
或：税前经营利润＝利润总额＋财务费用＝1650＋80＝1730（万元）
经营利润所得税＝（1730－50）×25%＝420（万元）
利息费用抵税＝80×25%＝20（万元）
2024年的可持续增长率＝股东权益本期增加÷期初股东权益
＝1250×（1－60%）÷[3000－1250×（1－60%）]＝20%
可动用的金融资产＝100（万元）
外部融资额＝净经营资产的增加－利润留存－可动用的金融资产
＝4400×25%－1250×（1＋25%）×（1－60%）－100＝375（万元）
如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股和回购股票的情况下，则：
上年可持续增长率＝本年可持续增长率＝本年实际增长率。
如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个升高，在不增发新股和回购股票的情况下，本年实际增长率＞上年可持续增长率，本年可持续增长率＞上年可持续增长率。
如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个下降，在不增发新股和回购股票的情况下，本年实际增长率＜上年可持续增长率，本年可持续增长率＜上年可持续增长率。
如果上述4个财务比率已经达到企业极限，只有通过发行新股增加资金才能提高实际的销售增长率。
股票到期日价格：Su＝60＋26＝86（元），Sd＝60－14＝46（元）
期权到期日价值：Cu＝86－70＝16（元），Cd＝0（元）
套期保值比率＝（16－0）÷（86－46）＝0.4
购买股票支出＝0.4×60＝24（元）
借款数额＝（46×0.4－0）÷（1＋0.8%）＝18.25（元）
看涨期权价值＝购买股票支出－借款数额＝24－18.25＝5.75（元）
根据期权的平价定理公式：
看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产的价格－执行价格的现值
看跌期权价格＝－60＋70÷（1＋0.8%）＋5.75＝15.19（元）
乙投资者准备买入1000股甲公司股票，同时买入1000份看跌期权，采用的是保护性看跌期权策略。
股价下跌14元时，股价＝60－14＝46（元），这时股价小于执行价格，期权会被执行。
股票投资净损益＝1000×（46－60）＝－14000（元）
期权投资净损益＝1000×（70－46－15.19）＝8810（元）
组合净损益＝－14000＋8810＝－5190（元）
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