题目
答案解析
如果资本市场缺乏效率，证券市场的流动性低，投资者的投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高。选项D当选。
拓展练习
资本利得为股票的期末价格减去期初价格的差额，因此该投资产生的资本利得=108-80=28（万元），资本利得收益率=28/80=35%。注意股利不属于资本利得，选项C当选。
外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-留存收益的增加=1000×20%×（50%-10%）-1000×（1+20%）×10%×（1-70%）=44（万元），选项A当选。
总资产净利率＝4000/20000＝20%，选项A正确；净收益营运指数＝（4000－800）/4000＝0.8，选项B正确；经济增加值＝税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本＝（4000－800）－20000×10%＝1200（万元），选项D正确。现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金，题干未给出相关数据，故无法计算出现金营运指数的结果，选项C错误。
权益乘数 =1/ （1－资产负债率），所以，负债比率越高，权益乘数越大。企业的负债程度越高，给企业带来了较多的杠杆收益，也带来了较大的风险。风险即意味着不确定，所以净资产收益率既可能高也有可能低。
①税后年付现成本=2000×（1-25%）=1500（万元）（0.5分）
②每年折旧抵税=900×25%=225（万元）（0.5分）
③残值变价收入=700（万元）（0.5分）
①残值净收益纳税=（700-600）×25%=25（万元）（0.5分）
②NCF1-5=-1500+225=-1275（万元）（0.5分）
NCF6=-1275+700-25=-600（万元）（0.5分）
③NPV=-6000-1275×（P/A，9%，5）-600×（P/F，9%，6）=-6000-1275×3.8897-600×0.5963=-11317.15（万元）
年金成本=11317.15÷（P/A，9%，6）=11317.15÷4.4859=2522.83（万元）（1分）
①目前账面价值=5000-（5000-200）÷8×3=3200（万元）（1分）
②目前资产报废损失=3200-3000=200（万元）（1分）
③目前资产报废损失抵税=200×25%=50（万元）（1分）
①残值报废净收益纳税=（240-200）×25%=10（万元）（1分）
②NCF0=-3000-50=-3050（万元）（1分）
NCF1-4=-2500×（1-25%）+600×25%=-1725（万元）（1分）
NCF5=-1725+240-10=-1495（万元）（1分）
③NPV=-3050-1725×（P/A，9%，4）-1495×（P/F，9%，5）=-3050-1725×3.2397-1495×0.6499=-9610.08（万元）
年金成本=9610.08÷（P/A，9%，5）=9610.08÷3.8897=2470.65（万元）（1分）
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