甲公司预计生产销售新产品，1 月、2 月、3 月生产量分别是 5 万件、6 万件、7 万件，单价为 10 元 / 件。每月销售收入中，现金在当月收取 60%，次月收取 40%，销量分别是当月生产量的 70%、上月生产量的 20%、上上月生产量的10%。下列说法中正确的有（　　）。|2026注会《财务成本管理》真题（二）-之了课堂

题目

[不定项选择题]甲公司预计生产销售新产品，1 月、2 月、3 月生产量分别是 5 万件、6 万件、7 万件，单价为 10 元 / 件。每月销售收入中，现金在当月收取 60%，次月收取 40%，销量分别是当月生产量的 70%、上月生产量的 20%、上上月生产量的10%。下列说法中正确的有（　　）。

A.3 月预计收取现金为 60.4 万元
B.3 月预计应收账款余额为 26.4 万元
C.3 月预计产成品库存数量为 3.8 万件
D.3 月的销售额为 66 万元

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答案解析

答案： A,B,D

答案解析：

项目	1 月	2月	3 月
生产量（万件）	5	6	7
销售量（万件）	5×70%=3.5	6×70%+5×20%=5.2	7×70%+6×20%+5×10%=6.6
产成品库存数量（万件）	5-3.5=1.5	1.5+6-5.2=2.3	2.3+7-6.6=2.7
单价（元 / 件）	10	10	10
销售收入（万元）	35	52	66
现金收入（万元）	35×60%=21	52×60%+35×40%=45.2	66×60%+52×40%=60.4
应收账款余额（万元）	35×40%=14	52×40%=20.8	66×40%=26.4

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拓展练习

第1题

[单选题]甲上市公司采用长期借款筹资，下列选项中不属于长期借款合同的保护性条款的是（　　）。

A.限制发行普通股、优先股融资
B.限制高级管理人员的薪酬和奖金总额
C.限制具有优先求偿权的其他债务
D.限制购买固定资产的规模

答案解析

答案： A

答案解析：发行普通股、优先股融资能够提高企业偿债能力，不属于长期借款合同的保护性条款。选项 B 属于特殊性保护条款，选项 C、D 属于一般性保护条款。

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第2题

[单选题]

甲公司某项作业的成本 Y，存在三个成本动因 X₁，X₂，X₃，公司搜集整理了近期的相关历史数据，采用直线回归法分别就 X₁，X₂，X₃ 模拟 Y 的一元线性成本函数得出如下结果：

Y=9 000+6X₁（R²=0.1）

Y=20 000+6X₂（R²=0.4）

Y=5 000+350X₃（R²=0.8）

其中，函数中的常数为周固定成本，公司采用成本加成法为对外提供的该项作业进行定价，价格为完全成本加成 10%，如果某订单需要 3 周完成，消耗 X₁，X₂，X₃ 的数量分别为 18 000 单位，6 000 单位，500 单位，那么基于最优成本函数预计成本制定的订单价格为（　　）元。

A.209 000
B.148 500
C.105 600
D.198 000

答案解析

答案： A

答案解析：

R²称为决定系数，说明自变量对因变量的解释程度，越接近 1，回归线拟合程度越高，所以最优成本函数为 Y=5 000+350X₃（R²=0.8）。订单价格 =（5 000×3+350×500）×（1+10%）=209 000（元）。

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第3题

[不定项选择题]在其他条件不变的情况下，下列变化中能够引起看涨期权价值上升的有（　　）。

A.
标的资产价格上升
B.期权有效期内预计发放红利增加
C.无风险利率提高
D.股价波动加剧

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：预计发放红利增加会导致股价降低，从而降低看涨期权价值，选项 B 不当选。

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第4题

[组合题]

（本小题 9 分）甲投资机构判断欧元会有较大波动，因此规划了两个投资方案：

方案一：买入 4 000 万欧元欧式看跌期权和 8 000 万欧元欧式看涨期权，行权汇率 7.763（1 欧元 =7.763 元人民币），如果行权日的即期汇率大于 7.763，结汇金额 8 000 万欧元；如果行权日的即期汇率小于 7.763，结汇金额 4 000 万欧元。

方案二：买入 8 000 万欧元欧式看跌期权和 4 000 万欧元欧式看涨期权，行权汇率 7.763（1 欧元 =7.763 元人民币），如果行权日的即期汇率大于 7.763，结汇金额 4 000 万欧元；如果行权日的即期汇率小于 7.763，结汇金额 8 000 万欧元。目前市场上看跌期权费 5BP，看涨期权费 10BP（1BP=0.000 1 元人民币）。假设不考虑企业所得税的影响。

答案解析

[要求1]

答案解析：

看跌期权费 =4 000×5×0.000 1=2（万元人民币）

看涨期权费 =8 000×10×0.000 1=8（万元人民币）

期权费合计 =2+8=10（万元人民币）

单位：万元人民币

行权日汇率	组合净损益
7.6	-10+4 000×（7.763-7.6）=642
7.7	-10+4 000×（7.763-7.7）=242
7.8	-10+8 000×（7.8-7.763）=286
7.9	-10+8 000×（7.9-7.763）=1 086

[要求2]

答案解析：

设行权日的汇率为 X，则：-10+4 000×（7.763-X）＞ 0，-10+8 000×（X-7.763）＞ 0

解得：X ＜ 7.760 5，或者 X ＞ 7.764 3

行权日汇率小于 7.760 5 或者大于 7.764 3 时，可以规避风险。

[要求3]

答案解析：

看跌期权费 =8 000×5×0.000 1=4（万元人民币）

看涨期权费 =4 000×10×0.000 1=4（万元人民币）

期权费合计 =4+4=8（万元人民币）

单位：万元人民币

行权日汇率	组合净损益
7.6	-8+8 000×（7.763-7.6）=1 296
7.7	-8+8 000×（7.763-7.7）=496
7.8	-8+4 000×（7.8-7.763）=140
7.9	-8+4 000×（7.9-7.763）=540

[要求4]

答案解析：

设行权日的汇率为 X，则：-8+8 000×（7.763-X）＞ 0，-8+4 000×（X-7.763）＞ 0

解得：X ＜ 7.762，或者 X ＞ 7.765

行权日汇率小于 7.762 或者大于 7.765 时，可以规避风险。

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第5题

[组合题]

甲公司是一家上市公司，2024 年年末发行在外的普通股有 25 亿股，每股市价7.5 元。甲公司现有大量闲置资金，正在考虑如何有效利用，相关信息如下：

（1）甲公司 2024 年简化的资产负债表和利润表如下：

单位：亿元

资产负债表项目	2024 年年末
货币资金	22
应收账款	1
存货	1
流动资产合计	24
固定资产	28
无形资产	10
非流动资产合计	38
资产合计	62
应付账款	6.5
应付职工薪酬	0.2
应交税费	0.5
流动负债合计	7.2
长期借款	1
负债合计	8.2
所有者权益	53.8
负债和所有者权益合计	62
利润表项目	2024 年度
营业收入	20
营业成本	8
税金及附加	0.3
销售费用	0.6
管理费用	0.4
研发费用	0.3
财务费用	0.4
营业利润	10
利润总额	10
所得税费用	2.5
净利润	7.5

（2）甲公司预计 2025 年至 2027 年的营业收入按每年 15% 的增长率增长，2028 年开始进入稳定增长状态，年增长率 8%。经营性资产、经营性负债、税后经营净利润与营业收入的百分比未来保持 2024 年水平不变。

（3）甲公司经营活动所需的货币资金为 2 亿元，其余货币资金的使用有如下两种方案可供选择：

方案一：回购并注销公司的股票，预计平均回购价格 8 元 / 股（含回购相关税费）。

方案二：投资新项目 M（该投资项目对现有业务没有影响）。

（4）M 项目期限 5 年，无建设期，初始投资额为 20 亿元，于 2024 年年末一次性投入，其中：固定资产投资 14 亿元，无形资产投资 5 亿元，垫支营运资本 1 亿元。税法规定固定资产和无形资产均按直线法计提折旧和摊销，期限均为 8 年，固定资产净残值为 1 亿元，无形资产无残值，预计 5 年后固定资产变现价值 4 亿元，无形资产转让价值 0.75 亿元。M 项目预计每年营业收入 8 亿元，经营付现成本 2.75 亿元，假设每年的现金流量均发生在当年年末。营运资本在项目期初投入，项目结束时全部收回。M 项目等风险投资的必要报酬率为 10%。

（5）假设甲公司净负债的内在价值等于账面价值。甲公司加权平均资本成本10%，企业所得税税率为 25%。

答案解析

[要求1]

答案解析：

单位：亿元

管理用资产负债表项目	2024 年年末
净经营资产	34.8
净负债	-19
股东权益	53.8
管理用利润表项目	2024 年度
税后经营净利润	7.8
税后利息费用	0.3
净利润	7.5

计算说明：

净经营资产 =62-（22-2）-（8.2-1）=34.8（亿元）

净负债 =1-（22-2）=-19（亿元），股东权益 =34.8-（-19）=53.8（亿元）

税后经营净利润 =（10+0.4）×（1-25%）=7.8（亿元）

税后利息费用 =0.4×（1-25%）=0.3（亿元），净利润 =7.8-0.3=7.5（亿元）

[要求2]

答案解析：

单位：亿元

项目	2024 年年末	2025 年年末	2026 年年末	2027 年年末	2028 年年末
税后经营净利润	7.8	8.97	10.32	11.87	12.82
净经营资产	34.8	40.02	46.02	52.92	57.15
净经营资产增加		5.22	6	6.9	4.23
实体现金流量		3.75	4.32	4.97	8.59

2024 年年末实体价值 =3.75×（P/F，10%，1）+4.32×（P/F，10%，2）+4.97×（P/F，10%，3）+8.59÷（10%-8%）×（P/F，10%，3）=333.4（亿元）

20 亿元货币资金（金融资产）用于股票回购，回购后净负债账面价值增加 20 亿元，所以：

2024 年年末股权价值 = 实体价值 - 净负债价值 =333.4-（-19+20）=332.4（亿元）

股票回购数量 =20÷8=2.5（亿股）

2024 年年末普通股每股价值 =332.4÷（25-2.5）=14.77（元 / 股）

计算说明（以 2025 年年末为例）：

税后经营净利润 =7.8×（1+15%）=8.97（亿元）

净经营资产 =34.8×（1+15%）=40.02（亿元）

净经营资产增加 =40.02-34.8=5.22（亿元）

[要求3]

答案解析：

项目	2024 年年末	2025 年年末	2026 年年末	2027 年年末	2028 年年末	2029 年年末
初始投资额	-20
折旧抵税		0.406 25	0.406 25	0.406 25	0.406 25	0.406 25
摊销抵税		0.156 25	0.156 25	0.156 25	0.156 25	0.156 25
税后营业收入		6	6	6	6	6
税后经营付现成本		-2.062 5	-2.062 5	-2.062 5	-2.062 5	-2.062 5
营运资本收回						1
固定资产变现价值						4
固定资产变现损失抵税						0.468 75
无形资产变现价值						0.75
无形资产变现损失抵税						0.281 25
现金净流量	-20	4.5	4.5	4.5	4.5	11
折现系数	1	0.909 1	0.826 4	0.751 3	0.683	0.620 9
现金净流量现值	-20	4.09	3.72	3.38	3.07	6.83
净现值	1.09

计算说明（部分）：

固定资产年折旧额 =（14-1）÷8=1.625（亿元），折旧抵税 =1.625×25%=0.406 25（亿元）

5 年后固定资产账面价值 =14-1.625×5=5.875（亿元）

固定资产变现损失抵税 =（5.875-4）×25%=0.468 75（亿元）

无形资产年摊销额 =5÷8=0.625（亿元），摊销抵税 =0.625×25%=0.156 25（亿元）

5 年后无形资产账面价值 =5-0.625×5=1.875（亿元）

无形资产变现损失抵税 =（1.875-0.75）×25%=0.281 25（亿元）

净现值 =-20+4.09+3.72+3.38+3.07+6.83=1.09（亿元）

[要求4]

答案解析：

2024 年年末实体价值 =333.4+1.09+20=354.49（亿元）

20 亿元货币资金用于投资 M 项目，投资后净负债账面价值增加 20 亿元，所以：

2024 年年末股权价值 = 实体价值 - 净负债价值 =354.49-（-19+20）=353.49（亿元）

2024 年年末普通股每股价值 =353.49÷25=14.14（元 / 股）

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