甲公司采用配股方式进行融资，每 10 股配 2 股，配股前股价为 6.2 元 / 股，配股价为5 元 / 股，除权日股价为 5.85 元，如果所有股东都参加了配股，则除权日股价下跌（）。|考点5 股权再融资（★★★）-之了课堂

题目

[单选题]甲公司采用配股方式进行融资，每 10 股配 2 股，配股前股价为 6.2 元 / 股，配股价为5 元 / 股，除权日股价为 5.85 元，如果所有股东都参加了配股，则除权日股价下跌（）。

A.2.42%
B.2.50%
C.2.56%
D.5.65%

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答案解析

答案： B

答案解析：配股除权参考价＝（配股前每股价格＋配股价格 × 股份变动比例）÷（1＋股份变动比例）＝（6.2 ＋ 5×20%）÷（1 ＋ 20%）＝ 6（元），除权日股价下跌＝（6 －5.85）÷6×100% ＝ 2.50%。

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拓展练习

第1题

[单选题]配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（）。

A.配股后股价低于除权参考价，通常称为填权
B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富
C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格
D.配股除权参考价＝（配股价格＋配股前每股价格 × 股份变动比例）÷（1 ＋股份变动比例）

答案解析

答案： C

答案解析：配股后股价低于除权参考价，通常称为贴权；反之，称为填权，选项 A 不当选。配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，但不能判断老股东财富的变化情况（不能判断老股东是否选择行权），选项 B 不当选，选项 C 当选。配股除权参考价＝（配股前每股价格＋配股价格 × 股份变动比例）÷（1 ＋股份变动比例），选项 D 不当选。

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第2题

[不定项选择题]下列关于股权再融资对企业影响的说法中，正确的有（）。

A.股权再融资会降低企业资产负债率
B.由于权益资本成本高于债务资本成本，股权再融资一定会增加企业的加权平均资本成本
C.企业在运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资会降低企业净资产报酬率
D.就配股而言，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：股权再融资会增加企业的股权资本，企业总资产会上升，总负债不变，资产负债率会下降，选项 A 当选。虽然权益资本成本高于债务资本成本，但是股权再融资并不一定会增加企业的加权平均资本成本，因为一般随着负债比例的上升，企业加权平均资本成本呈现先降低后增加的趋势，当负债比例下降时，企业的加权平均资本成本有可能上升，也有可能下降，选项 B 不当选。股权再融资将增加企业的净资产，在盈利状况不变的情况下，企业的净资产报酬率将下降，选项 C 当选。配股时只要控股股东不放弃认购的权利，持股比例将不会下降，就不会被削弱控制权，选项 D 当选。

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第3题

[单选题]甲公司股票每股市价 20 元，以配股价格每股 16 元向全体股东每 10 股配售 10 股。拥有甲公司 95% 股权的投资者行使了配股权。乙持有甲公司股票 1 000 股，未行使配股权，配股除权使乙的财富（）。

A.减少 1 950 元
B.增加 100 元
C.减少 2 000 元
D.不发生变化

答案解析

答案： A

答案解析：配股除权参考价＝（20 ＋ 16×10÷10×95%）÷（1 ＋ 10÷10×95%）＝ 18.05（元）。乙的财富的变动额＝ 1 000×18.05 － 1 000×20 ＝ -1 950（元）。

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第4题

[单选题]甲公司拟以公司 2023 年 12 月 31 日总股数 100 000 股为基数，每 10 股配 2 股，配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值每股 5 元的 80%，即配股价格为每股 4 元，2024 年 3 月 21 日为配股除权登记日。假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化，80% 股东参与了本次配股的情况下，每股股票配股权的价值是（）元。

A.0.167
B.0.172
C.0.431
D.0.862

答案解析

答案： B

答案解析：根据配股方案和假定条件，甲公司将以每股 4 元的价格发行 16 000 股新股，筹集资金 64 000 元。由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，普通股总市场价值增加了本次配股融资的金额，配股后的股票价格应等于配股除权价格。配股除权参考价 =（500 000+16 000×4）÷（100 000+16 000）=4.86（元）。由于原有股东每拥有10 份股票将配得 2 份股票，故为得到一股新股需要 5 股原股票，因此每股股票的配股权价值 = （4.86-4）÷5=0.172（元），选项 B 当选。

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第5题

[单选题]甲公司采用配股方式进行融资，每 10 股配 4 股，配股价 20 元；配股前股价 26 元。最终参与配股的股权占 50%。乙在配股前持有甲公司股票 1 000 股，若其全部行使配股权，乙的财富（）。

A.增加 500 元
B.不发生变化
C.减少 1 000 元
D.增加 1 000 元

答案解析

答案： D

答案解析：配股除权参考价＝（26 ＋ 20×40%×50%）÷（1 ＋ 40%×50%）＝ 25（元）。乙的财富变动＝ 25×1 000×（1 ＋ 40%）－ 26×1 000 － 20×1 000×40% ＝ 1 000（元）。

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