题目
答案解析
拓展练习
相对价值法是参照可比企业的价值衡目标企业的价值，所得结论是相对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值，选项 A 不当选。
市盈率把价格和收益相联系，直观反映投入和产出的关系，选项 B 当选。
市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有综合性，选项 C 当选。
市盈率模型的局限性在于如果收益是 0 或负值，市盈率就失去了意义。市盈率模型最适合连续盈利的企业，选项 D 当选。
市销率估价模型适用于销售成本率较低的服务类企业或销售成本率趋同的传统行业的企业，所以选项 D 不正确。
固定资产很少的服务性企业，净资产与企业 价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。所以，选项 C 的说法正确。
甲公司每股收益＝3 000÷10 000＝0.3（元）
可比公司平均市盈率＝（8÷0.4＋8.1÷0.5＋11÷0.5）÷3＝19.4
可比公司平均增长率＝（8%＋6%＋10%）÷3＝8%
修正平均市盈率＝可比公司平均市盈率÷（可比公司平均增长率×100）＝19.4÷（8%×100）＝2.43
甲公司每股股权价值＝修正平均市盈率×甲公司预期增长率×100×甲公司每股收益＝2.43×9%×100×0.3 ＝6.56（元）
【提示】如果采用市盈率模型下的股价平均法计算甲公司的每股股权价值，计算过程为：甲公司每股收益＝3 000÷10 000＝0.3（元）
按A公司计算：甲公司每股股权价值＝（8÷0.4）÷（8%×100）×9%×100×0.3＝6.75（元）
按B公司计算：甲公司每股股权价值＝（8.1÷0.5）÷（ 6%×100）× 9%×100×0.3＝7.29（元）
按C公司计算：甲公司每股股权价值＝（11÷0.5）÷（10%×100）×9%×100×0.3＝5.94（元）
甲公司每股股权价值＝（6.75＋7.29＋5.94）÷3＝6.66（元）
甲公司每股净资产＝21 800÷10 000＝2.18（元）
甲公司权益净利率＝3 000÷[（20 000＋21 800）÷2]＝14.35%
可比公司平均市净率＝（8÷2＋8.1÷3＋11÷2.2）÷3＝3.9
可比公司平均权益净利率＝（21.2%＋17.5%＋24.3%）÷3＝21%
修正平均市净率＝可比公司平均市净率÷（可比公司平均权益净利率×100）＝3.9÷（21%×100）＝0.19
甲公司每股股权价值＝修正平均市净率×甲公司预期权益净利率×100×甲公司每股净资产＝0.19×14.35%×100×2.18 ＝5.94（元）
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