题目
答案解析
相对价值法是参照可比企业的价值衡目标企业的价值，所得结论是相对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值，选项 A 不当选。
市盈率把价格和收益相联系，直观反映投入和产出的关系，选项 B 当选。
市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有综合性，选项 C 当选。
市盈率模型的局限性在于如果收益是 0 或负值，市盈率就失去了意义。市盈率模型最适合连续盈利的企业，选项 D 当选。
拓展练习
内在市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)，所以选项 A 错误；
内在市净率=权益净利率×股利支付率/(股权资本成本-增长率)，本期市净率=权益净利率×股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)，所以选项 BD 都不正确。
甲公司每股收益＝3 000÷10 000＝0.3（元）
可比公司平均市盈率＝（8÷0.4＋8.1÷0.5＋11÷0.5）÷3＝19.4
可比公司平均增长率＝（8%＋6%＋10%）÷3＝8%
修正平均市盈率＝可比公司平均市盈率÷（可比公司平均增长率×100）＝19.4÷（8%×100）＝2.43
甲公司每股股权价值＝修正平均市盈率×甲公司预期增长率×100×甲公司每股收益＝2.43×9%×100×0.3 ＝6.56（元）
【提示】如果采用市盈率模型下的股价平均法计算甲公司的每股股权价值，计算过程为：甲公司每股收益＝3 000÷10 000＝0.3（元）
按A公司计算：甲公司每股股权价值＝（8÷0.4）÷（8%×100）×9%×100×0.3＝6.75（元）
按B公司计算：甲公司每股股权价值＝（8.1÷0.5）÷（ 6%×100）× 9%×100×0.3＝7.29（元）
按C公司计算：甲公司每股股权价值＝（11÷0.5）÷（10%×100）×9%×100×0.3＝5.94（元）
甲公司每股股权价值＝（6.75＋7.29＋5.94）÷3＝6.66（元）
甲公司每股净资产＝21 800÷10 000＝2.18（元）
甲公司权益净利率＝3 000÷[（20 000＋21 800）÷2]＝14.35%
可比公司平均市净率＝（8÷2＋8.1÷3＋11÷2.2）÷3＝3.9
可比公司平均权益净利率＝（21.2%＋17.5%＋24.3%）÷3＝21%
修正平均市净率＝可比公司平均市净率÷（可比公司平均权益净利率×100）＝3.9÷（21%×100）＝0.19
甲公司每股股权价值＝修正平均市净率×甲公司预期权益净利率×100×甲公司每股净资产＝0.19×14.35%×100×2.18 ＝5.94（元）
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