题目
答案解析
【答案】A
【解析】甲公司年末流动负债＝速动资产 ÷ 速动比率＝ 120÷1.2 ＝ 100（万元），流动资产＝速动资产＋存货＝ 120 ＋ 50 ＝ 170（万元），流动比率＝流动资产 ÷ 流动负债＝170÷100 ＝ 1.7。
拓展练习
【答案】C
【解析】使加权平均资本成本最低的资本结构就是使公司价值最大化的资本结构；在股东投资资本和债务价值不变的情况下，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，因此该资本结构也是使股东财富最大化的资本结构。
【答案】B
【解析】如果当前资本市场弱式有效，股价只反映历史信息，任何投资者都不可能通过分析这些历史信息来获取超额收益。选项 B 当选；但是可以通过公开信息和非公开信息获得超额收益，选项 ACD 不当选。
【答案】A
【解析】设 2021 年的权益净利率＝营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数，则 2022 年的权益净利率＝营业净利率 ×（1 － 5%）× 总资产周转率 ×（1 ＋ 10%）× 权益乘数，甲公司 2022 年的权益净利率比 2021 年提高＝（2022 年的权益净利率－ 2021 年的权益净利率）÷2021 年的权益净利率＝（1 － 5%）×（1 ＋ 10%）－ 1 ＝ 1.045 － 1 ＝ 4.5%。
【答案】ABC
【解析】可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其下期销售所能达到的增长率，所以选项A、B、C的说法不正确；在可持续增长状态下，其资产、负债和股东权益同比例增长，所以选项D当选。
【答案】填列如下1-3：（5分）
财务比率 | 2012年 |
税后经营净利率 | 6% |
净经营资产周转次数 | 3 |
净经营资产净利率 | 18% |
税后利息率 | 6% |
经营差异率 | 12% |
净财务杠杆 | 25% |
杠杆贡献率 | 3% |
权益净利率 | 21% |
【答案解读】
税后经营净利率＝（税后经营净利润÷销售收入）×100%=(180÷3000)×100%=6%
净经营资产周转次数＝销售收入÷净经营资产＝3000÷1000=3
净经营资产净利率＝（税后经营净利润÷净经营资产）×100%=(180÷1000)×100%=18%
税后利息率＝（税后利息÷净负债）×100%=(12÷200)×100%=6%
经营差异率＝净经营资产净利率﹣税后利息率＝18%-6%=12%
净财务杠杆＝（净负债÷所有者权益）×100%=(200÷800)×100%=25%
杠杆贡献率＝经营差异率 ×净财务杠杆＝12%×25%=3%
权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝18%+3%=21%
【答案】（5分）
甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异＝21%－25.2%＝－4.2%
净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异 ＝18%＋（18%－5.25%）×40%－25.2% ＝23.1%－25.2%＝－2.10%
税后利息率差异引起的权益净利率差异＝18%＋（18%－6%）×40%－23.1% ＝22.8%－23.1%＝－0.3%
净财务杠杆差异引起的权益净利率差异＝18%＋（18%－6%）×25%－22.8% ＝－1.8%
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