题目
答案解析
【答案】BCD
【解析】资产负债率＝ 360÷800×100% ＝ 45%，选项 A 不当选；产权比率＝ 360÷（800 － 360）＝ 81.82%，选项 B 当选；利息保障倍数＝（200 ＋ 50）÷25 ＝ 10（息税前利润不包括资本化支出），选项C当选；长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本＝非流动负债÷（总资产－流动负债）＝（360 － 160）÷（800 － 160）×100% ＝ 31.25%，选项 D 当选。
拓展练习
【答案】C
【解析】使加权平均资本成本最低的资本结构就是使公司价值最大化的资本结构；在股东投资资本和债务价值不变的情况下，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，因此该资本结构也是使股东财富最大化的资本结构。
【答案】AB
【解析】每股收益最大化目标克服了利润最大化目标没有考虑投入与产出关系的缺点，但是仍然存在利润最大化目标的另外两个缺点：没有考虑时间性和风险性。选项 A、B 当选，选项 D 不当选。如果投入资本相同、利润取得的时间相同、获得利润承担的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。现实中，许多公司都把提高利润作为公司的短期目标。 短期金融决策也经常将利润最大化作为决策目标。如果每股收益的取得时间、承担风险、投入资本相同，则每股收益最大化也是一个可以接受的目标。事实上，许多投资者都把每股收益作为评价公司业绩的关键指标。这两个目标均具有一定的现实意义。选项 C 不当选。
【答案】 CD
【解析】营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝250+55=305（万元），故选项 A 错误；债务现金流量＝税后利息费用﹣净负债的增加＝65-50=15（万元），故选项 B 错误；因为已经计算出债务现金流量，只要知道股权现金流量就可以计算实体现金流量，而股权现金流量＝股利分配﹣股权资本净增加＝50-0=50（万元），所以实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量＝50+15=65（万元），故选项 C 正确；资本支出＝营业现金毛流量﹣经营营运资本增加﹣实体现金流量＝305-80-65=160（万元），故选项 D 正确。
【答案】ACD
【解析】杠杠贡献率＝经营差异率 × 净财务杠杆＝（净经营资产净利率－税后利息率）× 净财务杠杆，选项B不当选，选项A、C当选。权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率， 选项 D 当选。
【解题要点】
（1）本题应注意未给出甲公司适用的企业所得税税率，不能基于惯性思维认为是 25%，应根据项目间关系计算平均所得税税率。
（2）资本支出是取得长期资产而发生的支出，而资产负债表列报的长期资产的净额，是扣除了折旧与摊销的金额，因此应该加回。
（3）按本章学习内容，通常根据实体现金流量和债务现金流量倒挤股权现金流量，在学习后续章节后，也可根据第七章公式计算。
【答案】（5分）
平均所得税税率＝ 414.4÷1 036 ＝ 40%
①税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝ 621.6 ＋ 156×（1 － 40%）＝ 715.2（万元）
② 2022 年的经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债＝ 150 ＋ 250 ＋ 200 － 50 － 20.4 ＝ 529.6（万元）
2021 年的经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债＝ 100 ＋ 300 ＋ 100 － 80 － 20 ＝ 400（万元）
经营营运资本增加＝ 529.6 － 400 ＝ 129.6（万元）
③资本支出＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销＝（2 100 － 2 000）＋ 208 ＝ 308（万元）
【答案】（5分）
①营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝ 715.2 ＋ 208 ＝ 923.2（万元）
②营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加＝ 923.2 － 129.6 ＝ 793.6（万元）
③实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出＝ 793.6 － 308 ＝ 485.6（万元）
【答案】债务现金流量＝税后利息－净负债增加＝ 156×（1 － 40%）－ [（600 ＋ 200）－（582＋ 250）] ＝ 125.6（万元）
股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝ 485.6 － 125.6 ＝ 360（万元）或（第七章内容）：股权现金流量＝净利润－股东权益增加＝ 621.6 －（1 829.6 － 1 568） ＝ 360（万元）
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