题目
答案解析
【答案】C
【解析】在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的 20% ～ 40%），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入。选项 C 当选。
拓展练习
【答案】BCD
【解析】认股权证与看涨期权的共同点：（1）它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；（2）它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权；（3）它们都有一个固定的执行价格。
【答案】A
【解析】等风险普通债券的税后利率＝ 5%×（1 － 20%）＝ 4%，所以可转换债券的税后资本成本的区间是 4% ～ 7%。
【答案】ACD
【解析】与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性，有利于稳定公司股票价格，选项 A 当选。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高，选项 B 不当选。在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额，选项 C 当选。发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转债持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显，选项 D 当选。
【答案】
赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。
设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此被称为加速条款；同时，也使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。
有条件赎回是对赎回债券有一些条件限制，只有在满足了这些条件之后才能由发行企业赎回债券。
【答案】
转换比率＝ 1 000÷100 ＝ 10
第 8 年年末股价＝ 55×（1 ＋ 12%）8 ＝ 136.18（元）
第 8 年年末的转换价值＝第 8 年年末股价 × 转换比率＝ 136.18×10 ＝ 1 361.80（元）
第 9 年年末股价＝ 55×（1 ＋ 12%） 9＝ 152.52（元）
第 9 年年末的转换价值＝第 9 年年末股价 × 转换比率＝ 152.52×10 ＝ 1 525.20（元）
【答案】第 8 年年末（付息后）的纯债券价值
＝ 1 000×5%×（P/A，8%，2）＋ 1 000×（P/F，8%，2）
＝ 1 000×5%×1.7833 ＋ 1 000×0.8573 ＝ 946.47（元）
第 8 年年末的转换价值＝ 1 361.80 元
可转换债券的底线价值是纯债券价值与转换价值两者中较高者，即 1 361.80 元。债券持有者应在第 8 年年末转换，因为第 9 年年末转换价值超过 1 500 元，甲公司将赎回可转债；而第 8 年年末的转换价值高于赎回价格 1 080 元，如果债券持有者不在第 8 年年末转股，将遭受损失。
【答案】
设可转换债券的期望报酬率为 K，则有：
1 000 ＝ 1 000×5%×（P/A，K，8）＋ 1 361.80×（P/F，K，8）
当 K ＝ 8% 时：50×5.7466 ＋ 1 361.80×0.5403 ＝ 1 023.11（元）
当 K ＝ 9% 时：50×5.5348 ＋ 1 361.80×0.5019 ＝ 960.23（元）
K ＝ 8.37%。
乙投资机构应购买该债券，因为乙投资机构的投资报酬率（8.37%）高于等风险普通债券的市场利率（8%）。
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