题目
答案解析
【答案】C
【解析】看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票， 选项 A 不当选；布莱克—斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权期限短，可以假设没有股利支付，认股权证期限长，假设有效期内不分红不现实，选项 B 不当选；认股权证和期权均有一个固定的执行价格，选项 C 当选；认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题，选项 D 不当选。
拓展练习
【答案】D
【解析】配股除权参考价＝（10 ＋ 0.2×10×85%）÷（1 ＋ 0.2）＝ 9.75（元），每股股票配股权价值＝（9.75 － 10×85%）÷（10÷2）＝ 0.25（元）。
【答案】A
【解析】配股除权参考价=（配股前的股数×每股市价+配股数量×配股价格）÷（配股前的股数+配股数量）=20000×20+19000÷10×3×16）÷（20000＋19000÷10×3）=19.11（元），选项A当选。
【答案】A
【解析】等风险普通债券的税后利率＝ 5%×（1 － 20%）＝ 4%，所以可转换债券的税后资本成本的区间是 4% ～ 7%。
【答案】ABD
【解析】附转换条款、附认股权证以及回售条款都赋予投资人一定的选择权，而选择权拥有价值，因此会导致票面利率降低，选项 A、B、D 当选；赎回条款是发行人的选择权，对发行人有利，选项 C 不当选。
【答案】
方案一的初始投资额为1600（万元）
每年折旧额＝1600×（1－5%）÷5＝304（万元）
年折旧抵税额＝304×25%＝76（万元）
每年维护费税后净额＝16×（1－25%）＝12（万元）
4年后设备账面价值＝1600－304×4＝384（万元）
4年后设备变现收益纳税额＝（400－384）×25%＝4（万元）
4年后设备变现税后现金净流量＝400－4＝396（万元）
购置方案折现率＝8%×（1－25%）＝6%
购置方案现金流出总现值＝1600＋12×（P/A，6%，4）－76×（P/A，6%，4）－396×（P/F，6%，4）＝1600＋12×3.4651－76×3.4651－396×0.7921＝1064.56（万元）
考虑货币时间价值的平均年成本＝1064.56/（P/A，6%，4）＝1064.56/3.4651＝307.22（万元）
【答案】
该租赁不属于采用简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，因此属于融资租赁，租金不可以直接抵税。
租赁方案折现率＝8%×（1－25%）＝6%
每年折旧额＝（1480－1480×5%）÷5＝281.2（万元）
年折旧抵税额＝281.2×25%＝70.3（万元）
设备租赁期满时设备所有权不转让，期末资产变现流入＝0
期末资产账面价值＝1480－281.2×4＝355.2（万元）
期末资产变现损失抵税＝355.2×25%＝88.8（万元）
租赁方案的现金流出总现值＝370×（P/A，6%，3）×（1＋6%）－70.3×（P/A，6%，4）－88.8×（P/F，6%，4）＝370＋370×2.6730－70.3×3.4651－88.8×0.7921＝1045.07（万元）
考虑货币时间价值的平均年成本＝1045.07÷（P/A，6%，4）＝1045.07/3.4651＝301.60（万元）
【答案】方案一的平均年成本（307.22万元）大于方案二的平均年成本（301.60万元），所以甲公司应选择方案二。
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