若甲公司既不发行新股也不举借新债，营业净利率和股利支付率保持不变，非流动资产保持不变，计算 2023 年可实现的销售额。
若 2023 年预计销售额为 6 600 万元，需要额外增加 100 万元的经营性长期资产，营业净利率变为 8%，股利支付率为 80%，其外部融资额为多少？
若 2023 年预计销售额为 8 000 万元，但甲公司经预测 2023 年可以获得外部融资额 600 万元，在营业净利率不变、非流动资产不变的情况下，甲公司 2023 年可以支付多少股利？
若 2023 年甲公司销售量增长可达到 30%，据预测产品销售价格将下降 8%，但营业净利率提高到 12%，并发行新股筹资 100 万元，如果计划股利支付率为 70%，非流动资产不变， 其新增外部债务为多少？
如果 2023 年不增发新股也不回购股票，并保持目前的经营效率和财务政策不变，预计 2023 年可以达到的销售额。
【答案】
营业净利率＝ 600÷6 000×100%＝ 10%
股利支付率＝ 300÷600×100%＝ 50%
流动资产销售百分比＝ 4 000÷6 000×100%＝ 66.67%
流动负债销售百分比＝ 1 500÷6 000×100%＝ 25%
因为既不发行新股也不举借新债，所以外部融资额为0，外部融资销售增长比为0，即：
0 ＝ 66.67%－ 25% －（1 ＋增长率）÷ 增长率 ×10%×（1 － 50%）解得：销售增长率＝ 13.64%
所以，2022 年可实现的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 13.64%）＝ 6 818.4（万元）
【答案】
外部融资额＝（6 600 － 6 000）×（66.67%－ 25%）＋ 100 － 6 600×8%×（1 － 80%）
＝ 244.42（万元）
【答案】
600 ＝（8 000 － 6 000）×（66.67%－ 25%）－ 8 000×10%×（1 －股利支付率）解得：股利支付率＝ 70.83%
可以支付的股利＝ 8 000×10%×70.83%＝ 566.64（万元）
【答案】
2023 年的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 30%）×（1 － 8%）＝ 7 176（万元）
外部融资额＝（7 176 － 6 000）×（66.67%-25%）-7 176×12%×（1 － 70%）＝ 231.7（万元）外部债务融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝ 231.7 － 100 ＝ 131.7（万元）
【答案】
2022年可持续增长率＝利润留存 ÷（期末股东权益－利润留存）＝ 300÷（7 000 － 300）＝ 4.48%
2023年不增发新股也不回购股票，并保持目前的经营效率和财务政策不变，2022 年的可持
续增长率等于 2023 年的可持续增长率。
2023年可以达到的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 4.48%）＝ 6 268.8（万元）
甲公司是一家家电销售企业，每年 7~10 月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（ ）。
-
A.
存货周转率＝
-
B.
存货周转率=
-
C.
存货周转率=
-
D.
存货周转率＝
甲公司存货项目的数据受季节性因素影响较大，年初年末存货数据均处于经营淡季，因此，采用 12 个月的平均数比采用年初和年末的平均数计算的结果更真实可靠；用存货周转率评价全年存货管理业绩时，分子应当使用“营业成本”计算。选项 D 当选。
应收账款周转次数＝营业收入÷应收账款，由于11月到次年5月是生产经营旺季，所以，如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，则会导致应收账款周转次数计算公式中的“应收账款”数值偏高，应收账款周转次数的计算结果偏低，即低估应收账款周转速度，选项B当选。
营运能力比率是衡量公司资产管理效率的财务指标，选项 B、C 是反映企业盈利能力的指标。
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=1200×（1-25%）+115=1015（万元），选项A错误。营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加=营业现金毛流量-（经营流动资产增加-经营流动负债增加）=1015-（350-160）=825（万元），选项B正确；实体现金流量=营业现金净流量-资本支出=营业现金净流量-（经营长期资产增加-经营长期债务增加+折旧与摊销）=825-（550-240+115）=400（万元），选项C正确；股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=实体现金流量-（税后利息费用-净负债增加）=实体现金流量-税后利息费用+（净金融流动负债增加+净金融长期债务增加）=400-18+（65+220）=667（万元），选项D正确。
【答案】
2021年年末的资产负债率＝3780÷6980＝54.15%
甲公司目标是2021年年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降低杠杆的目标。
【答案】
2020年权益净利率＝1170÷[（2400＋2800）÷2]＝45%
2021年权益净利率＝1458÷[（2800＋3200）÷2]＝48.6%
【答案】
2020年的权益乘数＝[（6480＋6520）÷2]÷[（2400＋2800）÷2]＝2.5
2021年的权益乘数＝[（6520＋6980）÷2]÷[（2800＋3200）÷2]＝2.25
【答案】
2021年与2020年权益净利益率的差额＝48.6%－45%＝3.6%
2021年营业净利率＝1458÷16200×100%＝9%
2021年总资产周转率＝16200÷[（6980＋6520）÷2]＝2.4
2020年营业净利率＝1170÷9750×100%＝12%
2020年总资产周转率＝9750÷[（6480＋6520）÷2]＝1.5
基期：2020年权益净利率＝12%×1.5×2.5＝45% ①
替代营业净利率：权益净利率＝9%×1.5×2.5＝33.75% ②
替代总资产周转率：权益净利率＝9%×2.4×2.5＝54% ③
替代权益乘数：权益净利率＝9%×2.4×2.25＝48.6% ④
权益乘数变化对权益净利率变化的影响＝④－③＝48.6%－54%＝－5.4%
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