题目
答案解析
1+r名义=（1+r实际）×（1+通货膨胀率），r实际=（1+r名义）÷（1+通货膨胀率）-1=（1+8%）÷（1+3%）-1=4.85%，选项A正确，选项B错误；一般情况下使用含通胀的名义货币做无风险利率，存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长时，采用实际利率计算资本成本，选项C正确，选项D错误。
拓展练习
优先股资本成本＝100×9%÷（115-2）=7.96%，选项D当选。
公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。企业并购、重组决策需要进行企业价值评估，选项A不当选；决定存货的采购批量和储存量涉及占用资金应计利息的计算，都需要使用资本成本作为重要依据，选项B不当选；亏损产品是否停产应考虑边际贡献，选项C当选；产品销售定价与定价策略和产品成本有关，选项D当选。
公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为适合，这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，并适用于公司评价未来的资本结构，选项C不当选。
【答案】应选择与甲公司发行债券到期日相近的政府债券的市场收益率作为无风险利率，甲公司发行的债券为10年期，到期日为2031年12月31日，因此应选择到期日为2031年12月26日的政府债券的市场收益率作为无风险利率，无风险利率=政府债券的市场收益率=3.4%。
因经信用服务机构评估甲公司的信用评级为AAA级，应选择与甲公司信用评级相同的可比公司上市债券计算信用风险补偿率，所以选择乙、戊、己三家公司作为可比对象，计算其平均信用补偿率作为甲公司的信用风险补偿率。
平均信用风险补偿率=[（5.9%-2.5%）+（7.7%-3.3%）+（8.2%-3.7%）]÷3=4.1%
甲公司税前债务资本成本=3.4%+4.1%=7.5%
【答案】股权资本成本rs=rdt+RPC=7.5%×（1-20%）+6%=12%
【答案】因甲公司目前处于稳定增长状态，预计未来经营效率和财务政策将保持不变，不增发新股和回购股票，说明公司处于可持续增长状态，其股利增长率=可持续增长率。
g=可持续增长率=利润留存率×期初权益净利率=（1-60%）×（5000÷50000）=4%
股权资本成本=5000×60%×（1+4%）÷（10.4×3000）+4%=14%
【答案】平均股权资本成本=（12%+14%）÷2=13%
加权平均资本成本=7.5%×（1-20%）×[20000/（10.4×3000+20000）]+13%×[(10.4×3000)/(10.4×3000+20000)]=10.26%。
【答案】
（1）Ⓒ使用风险调整法估计债务成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司债券；小 w 选择的是同行业公司发行的已上市债券。
Ⓒ计算债券平均信用风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的政府债券；小 w 选择的是发行期限相同的政府债券。
Ⓒ计算债券平均信用风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率；小 w 使用的是票面利率。
Ⓐ估计无风险利率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券（即 5 年期政府债券）的到期收益率估计；小 w 使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。
⑤确定票面利率时应使用税前债务成本；小 w 使用的是税后债务成本。
⑥拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的利率，与计息期次数相乘后得出票面利率；小 w 直接使用了有效年利率。
【答案】
票面利率＝（ 
－ 1）×2 ＝ 8%，每期（半年）付息额＝ 1 000×8%÷2
＝ 40（元）。
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