题目
答案解析
设债券税前半年期资本成本为i，每半年票面利息=1000×8%÷2=40（元），当i=5%，40×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=935.33（元），因此i=5%，调整为有效年资本成本=（1+5%）2-1=10.25%。
拓展练习
甲公司未来不增发或回购股票，并保持经营效率和财务政策不变，当前股本1000万，已发放每股股利3元，年末股东权益为30000万元，利润留存20%，当前每股市价25元，则普通股资本成本为（ ）。
满足可持续增长的条件，股利增长率=可持续增长率=（期末权益净利率×利润留存率）÷（1-期末权益净利率×利润留存率），股利支付率=1-20%=80%，净利润=3×1000÷80%=3750（万元），期末权益净利率=3750÷30000=12.5%，g（可持续增长率）=12.5%×20%÷（1-12.5%×20%）=2.56%，普通股资本成本=D1÷P0+g=3×（1+2.56%）÷25+2.56%=14.87%，选项D正确。
每季度股利=100×9%÷4=2.25（元），每季度优先股资本成本=2.25÷125=1.8%，调整为有效年利率=（1+1.8%）4-1=7.4%，选项D当选。
由于该长期债券按季付息，每季利息=1000×12%÷4=30（元），发行期限为3年，即付息期数为12期。在考虑发行费用的情况下，筹资额应为扣除发行费用后的金额，该长期负债为平价发行，债券发行价格=债券面值=1000元，筹资额=1000-4=996（元），表达式应为996＝30×（P/A，i，12）＋1000×（P/F，i，12），选项D正确。
根据股利增长模型可得：rs=4.19×（1+5%）÷50+5%=13.8%，选项C当选。
项目的资本成本与公司的资本成本不同，因为项目的风险与公司整体风险不同，因此不能用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准，而应该用项目的资本成本，只有当报酬率大于项目的资本成本时项目才可接受。报酬率13%的X项目大于12%的项目资本成本，甲公司可以接受，选项A正确；报酬率10%的X项目小于12%的项目资本成本，甲公司不会接受，选项B错误；资本成本是投资项目的机会成本、必要报酬率、取舍率，内含报酬率是真实的报酬率，选项C错误；当新项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本，选项D正确。
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