【答案】

营业净利率=120÷1200=10%

总资产周转率=营业收入/总资产=1200÷2400=0.5（次）

期末总资产权益乘数=总资产/期末股东权益=2400÷1200=2

本期利润留存率=60÷120=50%

可持续增长率=(营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率)/(1-营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率)=（10%×0.5×2×50%）/（1−10%×0.5×2×50%）=5.26%或者：可持续增长率=

(期末权益净利率×本期利润留存率)/(1-期末权益净利率×本期利润留存率)=[（120/1200）×50%]/[1-（120/1200）×50%]=5.26%

【答案】

①提高营业净利率：

因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=10%

又因为权益乘数不变，所以股东权益的增长率=资产增长率=10%

则增加的股东权益=1200×10%=120（万元）

因为不发行股票，增加的留存收益=增加的股东权益=120（万元）

又因为增加的留存收益=预计销售收入×营业净利率×利润留存率

即：120=1200×（1+10%）×营业净利率×50%

营业净利率=18.18%

或：设营业净利率为r，则：

10%=(r×0.5×2×50%)/(1-r×0.5×2×50%)

（营业净利率和利润留存率可以用这个公式，资产周转率和权益乘数不可以用该公式）

r=18.18%

因此，当营业净利率达到18.18%时可以满足销售增长所需资金。

②提高资产负债率：

因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=10%

所以预计总资产需要=2400×（1+10%）=2640（万元）

因为不发行股票：增加的留存收益=增加的股东权益

又因为增加的留存收益=预计销售收入×营业净利率×利润留存率

=1200×（1+10%）×10%×50%=66（万元）

所以预计股东权益=1200+66=1266（万元）

负债=总资产-股东权益=2640-1266=1374（万元）

资产负债率=负债/总资产=1374÷2640=52.05%

因此，当资产负债率达到52.05%时可以满足销售增长所需资金。

【答案】

销售增加15%，保持目前经营效率和财务政策，需要筹集股权资本：

资金需要增加=销售增加÷资产周转率=1200×15%÷0.5=360（万元）

需要权益资金=资金需要÷权益乘数=360÷2=180（万元）

留存收益提供权益资金=净利润×利润留存率=1200×（1+15%）×10%×50%=69（万元）

外部筹集权益资金=180-69=111（万元）

因此，如果想达到15%的销售增长，需要筹集股权资本111万元。