题目
答案解析
杠杠贡献率＝经营差异率 × 净财务杠杆＝（净经营资产净利率－税后利息率）× 净财务杠杆，选项B 不当选，选项A、C 当选。权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率， 选项 D 当选。
拓展练习
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率），0=65%-30%-[（1+14%）/14%]×12%×（1-预计股利支付率），则股利支付率=64.18%，选项B当选。
货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等可以在较短时间内变现，称为速动资产，选项 A、C 当选；存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等称为非速动资产，选项 B、D 不当选。
权益净利率＝营业净利率 × 总资产周转次数× 权益乘数，而权益乘数＝ 1÷（1 － 资产负债率），资产负债率的增大会引起权益乘数的增加，选项 A、B、C、D 均当选。
金融损益＝ - 税后利息费用 ± 金融资产（公允价值）变动损益＝ -10（万元），经营损益＝ 100 －（-10）＝ 110（万元），税后经营净利润＝ 100 ＋ 10 ＝ 110（万元）， 税前经营利润＝ 110÷（1 － 25%）＝ 146.67（万元）。
【答案】
营业净利率=120÷1200=10%
总资产周转率=营业收入/总资产=1200÷2400=0.5（次）
期末总资产权益乘数=总资产/期末股东权益=2400÷1200=2
本期利润留存率=60÷120=50%
可持续增长率=(营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率)/(1-营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率)=（10%×0.5×2×50%）/（1−10%×0.5×2×50%）=5.26%或者：可持续增长率=
(期末权益净利率×本期利润留存率)/(1-期末权益净利率×本期利润留存率)=[（120/1200）×50%]/[1-（120/1200）×50%]=5.26%
【答案】
①提高营业净利率：
因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=10%
又因为权益乘数不变，所以股东权益的增长率=资产增长率=10%
则增加的股东权益=1200×10%=120（万元）
因为不发行股票，增加的留存收益=增加的股东权益=120（万元）
又因为增加的留存收益=预计销售收入×营业净利率×利润留存率
即：120=1200×（1+10%）×营业净利率×50%
营业净利率=18.18%
或：设营业净利率为r，则：
10%=(r×0.5×2×50%)/(1-r×0.5×2×50%)
（营业净利率和利润留存率可以用这个公式，资产周转率和权益乘数不可以用该公式）
r=18.18%
因此，当营业净利率达到18.18%时可以满足销售增长所需资金。
②提高资产负债率：
因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=10%
所以预计总资产需要=2400×（1+10%）=2640（万元）
因为不发行股票：增加的留存收益=增加的股东权益
又因为增加的留存收益=预计销售收入×营业净利率×利润留存率
=1200×（1+10%）×10%×50%=66（万元）
所以预计股东权益=1200+66=1266（万元）
负债=总资产-股东权益=2640-1266=1374（万元）
资产负债率=负债/总资产=1374÷2640=52.05%
因此，当资产负债率达到52.05%时可以满足销售增长所需资金。
【答案】
销售增加15%，保持目前经营效率和财务政策，需要筹集股权资本：
资金需要增加=销售增加÷资产周转率=1200×15%÷0.5=360（万元）
需要权益资金=资金需要÷权益乘数=360÷2=180（万元）
留存收益提供权益资金=净利润×利润留存率=1200×（1+15%）×10%×50%=69（万元）
外部筹集权益资金=180-69=111（万元）
因此，如果想达到15%的销售增长，需要筹集股权资本111万元。
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