题目
答案解析
优序融资理论下，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资，本题表述错误。
拓展练习
由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，动态地保持最佳资本结构十分困难。选项 C 不当选。
影响资本结构的因素有：企业经营状况的稳定性和成长率（选项 A）；企业的财务状况和信用等级（选项 B）；企业的资产结构；企业投资人和管理当局的态度（选项D）； 行业特征和企业发展周期；经济环境的税务政策和货币政策（选项 C），选项 A、B、C、D 当选。
资本结构的优化方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析 , 没有考虑市场反应 , 即没有考虑风险因素。公司价值分析法 , 是在考虑市场风险的基础上 , 以公司市场价值为标准 , 进行资本结构优化。内含收益率法不属于资本结构优化方法，选项 A 当选。
当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点对应的息税前利润或业务量时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，因为此时该方案的每股收益高。
（1）追加筹资后的年息税前利润＝预计年销售额 ×（1 －变动成本率）－固定成本＝
8 000×（1 － 40%）－ 2 000 ＝ 2 800（万元）
（2）A 方案合计股数＝ 1 000 ＋ 500 ＝ 1 500（万股）
A 方案每股收益＝净利润 / 普通股股数＝（2 800 － 180）×（1 － 25%）/1 500 ＝ 1.31
（元 / 股）
B 方案合计股数＝ 1 000（万股）
B 方案每股收益＝（2 800 － 180 － 4 000×8%）×（1 － 25%）/1 000 ＝ 1.73（元 / 股）
（3）（EBIT － 180）×（1 － 25%）/1 500 ＝（EBIT － 180 － 4 000×8%）×（1 －
25%）/1 000
解得：EBIT ＝ 1 140（万元）
由于甲公司预计息税前利润为2 800万元大于每股收益无差别点的息税前利润1 140万元，
所以使用 B 方案向银行取得长期借款更合适。
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