使企业税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。（）|第四节资本结构-之了课堂

题目

[判断题]使企业税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。（）

A.正确
B.错误

本题来源：第四节资本结构点击去做题

答案解析

答案： B

答案解析：

所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构。

立即查看答案

拓展练习

第1题

[单选题]

根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债的企业价值为 2 000 万元，利息抵税可以为公司带来 100 万元的额外收益现值，财务困境成本现值为 50 万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为 20 万元和 30 万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债的企业价值为（）万元。

A.2050
B.2000
C.2130
D.2060

答案解析

答案： A

答案解析：

根据权衡理论，有负债的企业价值＝无负债的企业价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝ 2 000 ＋ 100 － 50 ＝ 2 050（万元）。选项 A 当选。

点此查看答案

第2题

[不定项选择题]

关于资本结构理论，下列说法正确的有（）。

A.
修正的 MM 理论认为，企业价值与企业的资产负债率无关
B.
根据优序融资理论，当企业需要外部筹资时，债务筹资优于股权筹资
C.
根据代理理论，债务筹资可能带来债务代理成本
D.
最初的 MM 理论认为，有负债企业的股权资本成本随着资产负债率的增大而增大

答案解析

答案： B,C,D

答案解析：

修正的 MM 理论认为，有负债企业的价值等于同一风险等级中无负债企业价值加上赋税节余的价值，选项 A 不当选。

点此查看答案

第3题

[不定项选择题]

下列关于资本结构的说法中，正确的有（）。

A.
在最佳资本结构下，平均资本成本率是最低的
B.
在最佳资本结构下，企业价值最大
C.
企业的最佳资本结构应当长期不变
D.
资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高企业价值

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：

由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，动态地保持最佳资本结构十分困难。选项 C 不当选。

点此查看答案

第4题

[不定项选择题]

下列财务决策方法中，可用于资本结构优化的有（）。

A.
公司价值分析法
B.
安全边际分析法
C.
每股收益分析法
D.
平均资本成本比较法

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

资本结构优化的财务决策方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法，选项 A、C、D 当选。

点此查看答案

第5题

[简答题]

甲公司发行在外的普通股总股数为 3 000 万股，长期借款余额为 5 000 万元（年利率为6%）。2021 年，甲公司销售额为 40 000 万元，变动成本率为 40%，固定成本为 20 000 万元。预计 2022 年销售增长率为 20%，保持变动成本率不变，因 2021 年末计划投入新生产设备，2022 年固定成本预计增长 20%。公司计划筹资 3 000 万元，有三种方案可供选择：

方案一：增发普通股 300 万股，每股发行价为 10 元。

方案二：溢价发行优先股 100 万股，每股面额 10 元，票面利息固定，每股优先股每年发放 0.75 元股利，每股售价 15 元；同时发行普通股 150 万股，每股发行价为 10 元。方案三：发行长期债券 3 000 万元，年利率为 12%。甲公司适用所得税税率为 25%。

要求：

（1）计算甲公司 2022 年的息税前利润。

（2）计算方案一和方案二的每股收益无差别点。

（3）计算方案一和方案三的每股收益无差别点。

（4）计算方案二和方案三的每股收益无差别点。

（5）根据要求（1）、（2）、（3）、（4）的计算结果，判断甲公司应当选择何种筹资方案，并说明理由。

答案解析

答案解析：

（1）甲公司 2022 年的息税前利润＝ 40 000×（1 ＋ 20%）×（1 － 40%）－ 20 000×（1＋ 20%）＝ 4 800（万元）。

（2）由（EBIT － 300）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 300）＝［（EBIT － 300）×（1 －25%）－ 75］÷（3 000 ＋ 150），解得无差别点息税前利润为 2 500（万元）。

（3）由（EBIT － 300）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 300）＝（EBIT － 300 － 360）×（1 －25%）÷3 000，解得无差别点息税前利润为 4 260（万元）。

（4）由［（EBIT － 300）×（1 － 25%）－ 75］÷（3 000 ＋ 150）＝（EBIT －300 － 360）×（1 － 25%）÷3 000，解得无差别点的息税前利润为 5 860（万元）。

（5）因为 2022 年息税前利润为 4 800 万元，4 800 万元＞ 2 500 万元，方案一发行股票不当选；4 800 万元＜ 5 860 万元，方案三发行债券不当选，应当选择方案二进行筹资。采用方案二筹资，每股收益为 1.05 元，采用方案一和方案三的每股收益分别为 1.02 元和 1.04 元，进一步验证方案二为最佳筹资方案。

点此查看答案