张某为其父亲投保人身保险时，对被保险人具有保险利益。根据规定，在人身保险中，投保人在保险合同订立时，对下列人员具有保险利益：①本人；②配偶、子女、父母；③上述人员以外的与投保人有抚养、赡养或者扶养关系的家庭其他成员、近亲属；④与投保人有劳动关系的劳动者；⑤与投保人之间不具有上述关系，但被保险人同意投保人为其订立合同的。

保险公司认为张某不得为限制民事行为能力人投保不符合法律规定。根据规定，投保人不得为无民事行为能力人投保以死亡为给付保险金条件的人身保险，保险人也不得承保；父母为其未成年子女投保的人身保险，不受此限。在本题中，张某的父亲是限制民事行为能力人，保险法并未规定不得为限制民事行为能力人投保以死亡为给付保险金条件的人身保险。

该保险合同有效。根据规定，当事人订立以死亡为给付保险金条件的合同，被保险人可以在合同订立时采取书面形式、口头形式或者其他形式同意并认可保险金额，也可以在合同订立后追认。在本题中，张某父亲在具备完全民事行为能力后已经追认，该保险合同有效。