①第0 年的现金净流量＝建设期现金净流量＝ -（新生产线购置成本＋新生产线垫支营运资金）＝ -（6 000 ＋ 700）＝ -6 700（万元）

②年折旧额＝（6 000 － 1 200）÷6 ＝ 800（万元）第1 ～ 5 年每年的现金净流量＝营业期现金净流量＝（新生产线营业收入－新生产线付现成本）×（1 －所得税税率）＋新生产线折旧抵税＝（3 000 － 1 000）×（1 － 25%）＋800×25% ＝ 1 700（万元）

③第6 年的现金净流量＝营业期现金净流量＋垫支营运资金的收回＋固定资产处置产生的现金净流量（本题在处置时，新生产线账面价值与变价净收入没有差异，所以不会产生所得税影响）＝ 1 700 ＋ 700 ＋ 1 200 ＝ 3 600（万元）

④现值指数＝未来现金净流量现值÷ 原始投资额现值＝［1 700×（P/A，8%，5）＋ 3 600×（P/F，8%，6）］÷6 700 ＝（1 700×3.992 7 ＋ 3 600×0.630 2）÷6 700 ＝ 1.35

①银行借款的资本成本率＝税后银行借款年利率＝ 6%×（1 － 25%）＝ 4.5%

②发行股票的资本成本率＝预期股利收益率＋股利增长率＝ 0.48÷6 ＋ 3% ＝ 11%

根据每股收益分析法可得：

（EBIT － 500 － 6 000×6%）×（1 － 25%）÷3 000 ＝（EBIT － 500）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 1 000）

解得: EBIT=1940 (万元)

由于筹资后预计年息税前利润可达到2 200 万元，大于每股收益无差别点的息税前利润1 940 万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案一的银行借款筹资。