甲公司2016年营业收入1000万元，变动成本率60%，固定经营成本200万元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（）。（2017年）|第三节杠杆系数的衡量-之了课堂

题目

[单选题]甲公司2016年营业收入1000万元，变动成本率60%，固定经营成本200万元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（）。（2017年）

A.1.25
B.2.5
C.2
D.3.75

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答案解析

答案： B

答案解析：

边际贡献=营业收入×（1-变动成本率）=1000×（1-60%）=400（万元）

息税前利润=边际贡献-固定经营成本=400-200=200（万元）

联合杠杆系数=边际贡献÷（息税前利润-债务利息）=400÷（200-40）=2.5

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拓展练习

第1题

[单选题]甲公司本年息税前利润10000元，测定的经营杠杆系数为2，假设固定经营成本不变，预计明年营业收入增长率为5%，则预计明年的息税前利润为（　）元。

A.10000
B.10500
C.11000
D.20000

答案解析

答案： C

答案解析：经营杠杆系数＝息税前利润变动率÷营业收入变动率=2，息税前利润增长率=2×5%=10%，预计明年的息税前利润=10000×（1＋10%）＝11000（元）。

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第2题

[单选题]甲公司财务杠杆系数为2，年平均负债为1000万元，财务费用100万元，资本化利息20万元，则该公司的利息保障倍数为（　）。

A.1.67
B.2
C.3
D.6

答案解析

答案： A

答案解析：

财务杠杆系数＝息税前利润÷（息税前利润－100）＝2，解得：息税前利润=200（万元），利息保障倍数＝200÷（100＋20）＝1.67。

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第3题

[单选题]已知经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为9万元，所有负债利息支出为1万元，则利息保障倍数为（　）。

A.2
B.2.5
C.3
D.4

答案解析

答案： C

答案解析：经营杠杆系数＝1+9÷EBIT=4，解得：EBIT＝3（万元）,利息保障倍数＝EBIT÷I=3÷1＝3。

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第4题

[单选题]

甲公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为5，则财务杠杆系数为（　）。　　

A.1.2
B.1.25
C.1.33
D.1.52

答案解析

答案： B

答案解析：根据利息保障倍数＝EBIT÷I＝5，可知EBIT＝5I，财务杠杆系数＝EBIT÷（EBIT－I）＝5I÷（5I－I）＝1.25。

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第5题

[组合题]

甲公司是一家生活用品制造企业，公司所得税税率25%。目前每年的销售收入是8000万元，变动成本率是60%，固定经营成本为2000万元，公司的长期资金来源有：长期借款6000万元，年利率8%，每年付息一次，10年后还本；优先股（分类为权益工具）5万股，每股面值100元，股息率12%；普通股200万股，面值1元。

现在甲公司想扩大经营规模，计划通过长期借款筹资3000万元。假设进行长期借款筹集资金利率不变，预计销售收入每年新增2000万元，变动成本率保持不变，固定经营成本增加20%。

答案解析

[要求1]

答案解析：

边际贡献=8000×（1-60%）=3200（万元）

息税前利润=3200-2000=1200（万元）

债务利息＝6000×8%=480（万元）

税前优先股股利＝5×100×12%÷（1-25%）＝80（万元）

经营杠杆系数=3200÷1200=2.67

财务杠杆系数=1200÷[1200-480-80]=1.875

联合杠杆系数=3200÷[1200-480-80]=5

或：联合杠杆系数=2.67×1.875=5

[要求2]

答案解析：

边际贡献=（8000+2000）×（1-60%）=4000（万元）

息税前利润=4000-2000×（1+20%）=1600（万元）

债务利息＝（6000+3000）×8%=720（万元）

税前优先股股利＝5×100×12%÷（1-25%）＝80（万元）

经营杠杆系数=4000÷1600=2.5

财务杠杆系数=1600÷（1600-720-80）=2

联合杠杆系数=4000÷（1600-720-80）=5

或：联合杠杆系数=2.5×2＝5

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