干货！2022年注册会计师财管第十、十一章重点：长期筹资、股利分配

1.特殊性保护条款

（1）贷款专款专用；

（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；

（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；

（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；

（5）要求企业主要领导人购买人身保险等。

2.优点

（1）筹资速度快；

（2）借款弹性好。

3.缺点

（1）财务风险较大；

（2）限制条款较多。

1.债券发行价格计算公式

2.优点

（1）筹资规模大；

（2）具有长期性和稳定性；

（3）有利于资源优化配置。

3.缺点

（1）发行成本高；

（2）信息披露成本高；

（3）限制条件多。

1.优点

（1）没有固定利息负担；

（2）没有固定到期日；

（3）财务风险小；

（4）能增加公司信誉；

（5）筹资限制较少。 

2.缺点

（1）普通股资本成本较高；

（2）分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制；

（3）可能会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度；

（4）股票上市会增加公司被收购的风险。

1.配股

（1）配股价

配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定。

（2）配股除权价格

（3）每股股票配股权价值

2.增发新股

（1）公开增发新股的认购方式通常为现金认购。

（2）非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。

股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。

1.股利无关论

（1）投资者并不关心公司股利的分配。

（2）股利的支付比率不影响公司的价值。

2.股利相关论

（1）税差理论

如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策。

（2）客户效应理论

边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，边际税率低的投资者则会选择实施高股利支付率的股票。

（3）一鸟在手理论

股东更偏好于现金股利而非资本利得。

（4）代理理论

企业中的股东、债权人、经理人员等诸多利益相关者的目标并非完全一致在追求自身利益最大化的过程中有可能会以牺牲另一方的利益为代价，这种利益冲突关系反映在公司股利分配决策过程中表现为不同形式的代理成本。

（5）信号理论

①股利支付率提高，表明企业对未来预期良好，企业股票应该上升。

②股利支付率下降，表明企业经理人员预期企业未来将衰退，企业股票应该下降。