2021年注会考试即将在8月举行，留给大家的备考时间已经不多啦！为了让大家在接下来的时间也能够高效备考，之了君会持续给大家分享2021年注会各科目各章节重要知识点，之了君今天跟大家分享2021年注会财管第五章知识点：投资项目资本预算的相关内容！

1.净现值法(NPV)

NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值(NPV>0，可行)

2.现值指数法(PI)

PI=未来现金净流量现值/原始投资额现值(PI>1，可行)

3.内含报酬率(IRR)

内含报酬率(IRR)是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。(IRR>项目资本成本，项目可行)

4.回收期(PP)(回收期越短越好)

(1) 非折现回收期(静态回收期)

① 在原始投资额一次性支出，每年现金净流量相等时：

回收期=原始投资额/每年现金净流量

② 如果现金净流量每年不等，或原始投资额是分几年投入的：

回收期=M+第M年的尚未回收额/第(M+1)年的现金净流量

注：设M是收回原始投资额的前一年。

(2) 折现回收期(动态回收期)

回收期=N+第N年的尚未回收额现值/第(N+1)年的现金净流量现值

注：设N是收回原始投资额现值的前一年。

5.会计报酬率(ARR)

会计报酬率=年平均净利润/原始投资额×100%

优点：

(1)数据容易获得、计算简便、易于理解

(2)考虑了整个项目寿命期的全部利润，能衡量盈利性。

缺点：

(1)未使用现金流量，使用的是会计的账面利润，忽视了折旧对现金流量的影响。

(2)没有考虑货币时间价值，忽视了净利润的时间分布的影响。

1.互斥项目

(1)寿命相同时

即使投资额不同，也是净现值大的优先。

(2)寿命不相同时

①共同年限法：按最小公倍数重置价值链，重置后NPV大的优选。

②等额年金法：

等额年金A=NPV/(P/A,i，n)

永续净现值=等额年金额A/资本成本

(3)共同缺点

①有的领域进步较快，不能原样复制;

②通胀严重时，均未考虑重置成本的上升;

③从长远看，均未考虑竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰。

2. 独立项目的资本分配

(1)资本总量不受限

凡是净现值为正数的项目都可以投资;

(2)资本总量受限

按现值指数排序，并寻找净现值最大的组合。

1.投资项目现金流的估计方法

(1)影响因素

不忽视机会成本、考虑对其他项目影响、对营运资本影响、只考虑相关成本

(2)更新决策的现金流量分析

①主要是现金流出;

②比较继续使用和更新的年成本，以较低者作为优选方案。

(3)固定资产的平均年成本

①固定资产的平均年成本=现金流出总现值/(P/A，i，n);

②假设前提：将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备;

③继续使用和购置新设备看成两个互斥项目，故不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入;

④最经济的使用年限，是使固定资产平均年成本最小的那一使用年限。

(4)所得税和折旧对现金流量的影响

①税后成本和收入：金额×(1-税率)

②折旧抵税：折旧额×税率

③税后现金流量：直接法、间接法、折旧抵税法

(5)总结

①初始现金流量：

A. 购置支出;

B. 垫支营运资金;

C. 若是原有资产变现，净损益会影响初始现金流量。

② 经营期现金流量：

A. 经营期现金流量=营业收入-付现成本-所得税

B. 经营期现金流量=税后利润+折旧

C. 经营期现金流量=营业收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率

【注意】折旧等项目并不影响现金流，所以只能计算付现成本。但是折旧可以计入费用，进而减少利润，因此折旧可以抵税。

③回收期现金流量

A. 回收垫支的营运资金;

B. 回收固定资产的净残值;

C. 固定资产的净残值和账面价值的差额影响所得税

1.使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本，应同时具备两个条件

(1)项目的风险与公司当前资产的平均风险相同;

(2)公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

2.运用可比公司法估计投资项目的资本成本

(1)适用范围

新项目的风险与现有资产的平均风险显著不同;

(2)原理

寻找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司，以该上市公司的β值代替待评价项目的β值。

(3)计算步骤

步骤一：卸载可比企业财务杠杆

步骤二：加载目标企业财务杠杆

步骤三：根据目标企业的β(权益)计算股东要求的报酬率

股东要求得报酬率=无风险报酬率+β(权益)×市场风险溢价

步骤四：计算目标企业的加权平均成本

加权平均资本成本=税前债务成本×(1-所得税税率)×负债比重+股东权益成本×权益比重

以上就是之了君分享给大家的2021年注会财管第五章知识点：投资项目资本预算的相关内容，如果你想尽快顺利拿证，那之了君建议大家一定要从现在开始备考，制定好学习计划、找到适合自己的学习方法高效备考，注会证书就在不远处！