2021年注会备考已经拉开序幕，大家都备考得怎么样啦？为了让大家在接下来的时间里能够有效利用好碎片化时间、高效备考，之了君会持续给大家分享2021年注会考试各科目各章节重要知识点，之了君今天跟大家分享2021年注会《财务管理》第四章知识点：资本成本的相关内容！

一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。

1.机会成本：这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益。

2.资本成本：也称为投资项目的取舍率，最低可接受的报酬率，也是投资人的必要报酬率。

1.特征估计债务成本就是确定债权人要求的报酬率。

2.区分

(1)历史成本和未来成本

①作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。

②现有债务的历史成本，对于未来的决策来说就是相关的沉没成本。

(2)承诺收益和期望收益

①对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。②实务中，常常把债务的承诺收益率作为债务成本。因为多数公司违约风险不大，而且很难估计违约风险。提示：筹资公司在财务状况有困境时，债务的承诺收益率可能非常高，这时就会区分承诺收益和期望收益。

(3)长期债务成本和短期债务成本

①通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。

②公司有多种债务，利率各不相同，计算的是加权平均资本成本，主要用于资本预算，主要涉及的是长期债务。

注意：短期债务筹资不断续约，实质上也属于是长期债务。

3.税前债务资本成本

(1)不考虑发行费用的税前债务资本成本估计

①到期收益率法

②可比公司法

③风险调整法

④财务比率法

(2)考虑发行费用的税前债务资本成本估计

将发行费用从筹资额中扣除

P0×(1-发行费用率F)=未来各期利息折现+本金折现;

计算出的折现率=r(税前成本)

1.不考虑发行费用的普通股资本成本的估计方法

(1)资本资产定价模型

无风险利率：一般认为政府债券无风险，使用长期(至少10年)名义到期收益率。

存在以下两种情况时，需要使用实际利率计算资本成本：

情况一：存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到2位数)

情况二：预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累计影响巨大。

(2)β系数

①公司风险特征无明显变化时，可以采用5年或者更长的历史期长度。如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为历史期长度。

②选择收益计量的时间间隔被广泛采用的是每周或者每月。

(3)市场平均收益率的估计

①应选择较长的时间跨度，例如用过去几十年的数据计算权益市场平均收益率(包含经济繁荣期和经济衰退期)。

②计算方法有两种，多数人倾向于采用几何平均法。

(4)股利增长模型

g的计算方法：

①历史增长率：根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率，一般采用几何平均法计算。

②可持续增长率：假设未来不增发新股(或股票回购)，并且保持当前的经营效率和财务政策不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。

③采用证券分析师的预测。

(5)债券收益率风险调整模型

风险溢价的估计一般在3%-5%之间。

2. 留存收益的资本成本的计算由于留存收益来源于净利润，归属于股东权益，且并不花费资本成本，因此与不考虑发行费用的普通股资本成本相同。

3.考虑发行费用的普通股资本成本估计

1.账面价值权重

虽然计算方便，但是会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。

2.实际市场价值权重由于市价不断变动，计算出的加权平均资本成本也是经常变化的。

3.目标资本结构权重可以选用平均市场价格，回避市场价值频繁变动的不变。可以适用于公司评价未来的资本结构。

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以上就是之了君分享给大家的2021年注会财务管理第四章知识点：资本成本的相关内容，如果你在阅读过程中对于注会考试还有其他的问题，欢迎登录之了课堂咨询了解，之了课堂专业老师会为大家答疑解惑。