题目
本题来源：考点7 联合杠杆系数的衡量（★★★）
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答案解析
答案：
C
答案解析：
在没有优先股的情况下，联合杠杆系数=M÷[M-（F0＋I0)]=DOL×DFL=1.5×2=3，M=500×（1-40%）=300（万元），固定经营成本和固定融资成本=F0＋I0=200（万元），固定经营成本增加后，固定经营成本和固定融资成本=F1＋I0=200＋50=250（万元），所以变化后的联合杠杆系数=300÷（300-250）=6。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：联合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.5×2＝3，每股收益变动百分比＝联合杠杆系数×营业收入变动百分比＝3×80%＝240%。
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第2题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：经营杠杆放大了企业营业收入变化对息税前利润变化的影响程度；财务杠杆放大了息税前利润变化对每股收益变化的影响程度，选项D不当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，选项A的公式不正确；财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息费用-基期税前优先股股利)，选项C的公式不正确；联合杠杆系数=每股收益变化的百分比/营业收入变化的百分比，选项D的公式不正确。
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第4题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：最简单的判断方法(对于经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆都适用)：能够提高利润的因素(或者称为有利因素)，必然导致风险降低，从而导致杠杆系数降低。反之，能够降低利润的因素(或者称为不利因素)，必然导致风险提高，从而导致杠杆系数提高。所以，销售量和营业收入提高时，联合杠杆系数都会降低，单位变动成本和利息费用增加时，联合杠杆系数都会提高。因此，本题答案为AB。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
边际贡献＝10 000×（1－60%）＝4 000（万元）
息税前利润＝4 000－2 000＝2 000（万元）
归属于普通股的税前利润＝2 000－7 500×5%－30×100×8% ÷（ 1－25% ）＝ 1 305（万元）
经营杠杆系数＝4 000÷2 000＝2
财务杠杆系数＝2 000÷1 305＝1.53
联合杠杆系数＝4 000÷1 305＝3.07
[要求2]
答案解析：
解得：EBIT＝1 415（万元）
每股收益无差别点的销售收入×（1－60%）－2 000－500＝1 415（万元）
解得：每股收益无差别点的销售收入＝9 787.5（万元）
预计销售收入＝10 000＋3 000＝13 000（万元）
因为预计销售收入13 000万元大于每股收益无差别点的销售收入9 787.5万元，所以选择方案一发行长期债券进行筹资。
[要求3]
答案解析：
边际贡献＝13 000×（1－60%）＝5 200（万元）
息税前利润＝5 200－2 000－500＝2 700（万元）
归属于普通股的税前利润＝2 700－7 500×5%－4 000×6%－30×100×8%÷（1－25%）＝1 765（万元）
经营杠杆系数＝5 200÷2 700＝1.93
财务杠杆系数＝2 700÷1 765＝1.53
联合杠杆系数＝5 200÷1 765＝2.95
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