甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。资料二：公司的资本支出预算为5 000万元，有A、B两种互斥投资方案可供选择，A方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5 000万元，运营期为3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。B方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5 000万元，其中：固定资产投资4 200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金800万元，第6年末收回垫支的营运资金。预计投产后第1-6年每年营业收入2 700万元，每年付现成本700万元。资料三：经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。资料四：针对上述5 000万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为4 500万元，过去长期以来一直釆用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。要求：|2024年中级财务管理模拟测试（二）-之了课堂

题目

[组合题]甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。资料二：公司的资本支出预算为5 000万元，有A、B两种互斥投资方案可供选择，A方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5 000万元，运营期为3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。B方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5 000万元，其中：固定资产投资4 200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金800万元，第6年末收回垫支的营运资金。预计投产后第1-6年每年营业收入2 700万元，每年付现成本700万元。资料三：经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。资料四：针对上述5 000万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为4 500万元，过去长期以来一直釆用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。要求：

[要求1]根据资料一和资料二，计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。

[要求2]

根据资料一和资料二，计算B方案的净现值、年金净流量。

[要求3]

根据资料二，判断公司在选择A、B两种方案时，应釆用净现值法还是年金净流量法。

[要求4]

根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择A方案还是B方案。

[要求5]

根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。

[要求6]

根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。

本题来源：2024年中级财务管理模拟测试（二）点击去做题

答案解析

[要求1]

答案解析：

①静态回收期＝5000÷2800＝1.79（年）。

②设动态回收期为n年，则（P/A，15%，n）＝5000÷2800

即（P/A，15%，n）＝1.7857

当n＝2时，（P/A，15%，2）＝1.6257

当n＝3时，（P/A，15%，3）＝2.2832

根据插值法可得，（n－2）/（3－2）＝（1.7857－1.6257）/（2.2832－1.6257）

n＝2.24（年）。

③净现值＝2800×（P/A，15%，3）－5000＝2800×2.2832－5000＝1392.96（万元）。

④现值指数＝2800×2.2832÷5000＝1.28。

[要求2]

答案解析：

B方案的年折旧额＝4200÷6＝700（万元）。

①B方案的净现值＝[2700×（1－25%）－700×（1－25%）＋700×25%]×（P/A，15%，6）＋800×（P/F，15%，6）－5000＝1684.88（万元）。

②B方案年金净流量＝1684.88÷（P/A，15%，6）＝445.21（万元）。

[要求3]

答案解析：净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，应选择年金净流量法。

[要求4]

答案解析：因为A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，公司应当选择A方案。

[要求5]

答案解析：收益留存额＝4500－4500×20%＝3600（万元）。

[要求6]

答案解析：

改用剩余股利政策，公司的收益留存额＝5000×70%＝3500（万元）。

可发放股利额＝4500－3500＝1000（万元）。

立即查看答案

拓展练习

第1题

[单选题]

某企业集团选择集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当分权的是( )。

A.制度制定权
B.经营自主权
C.收益分配权
D.投资权

答案解析

答案： B

答案解析：采用集权与分权相结合的财务管理体制，应当集权的有制度制定权(选项A)，筹资、融资权，投资权(选项Ｄ)，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权和收益分配权(选项C)，应当分权的有经营自主权，人员管理权，业务定价权和费用开支审批权，选项B当选。

点此查看答案

第2题

[单选题]若某产品安全边际率为30%，正常销售量为1200件，则盈亏临界点销售量为（）件。

A.252
B.360
C.840
D.1200

答案解析

答案： C

答案解析：安全边际率＋盈亏临界点作业率＝1，安全边际率为30%，则盈亏临界点作业率为70%，盈亏临界点销售量＝正常销售量×盈亏临界点作业率＝1200×70%＝840(件)，选项C当选。

点此查看答案

第3题

[单选题]某公司生产并销售单一产品，适用的消费税税率为5%，本期计划销售量为40 000件，公司产销平衡，完全成本总额为180 000元，公司将目标利润定为200 000元，则单位产品价格应为（）元。

A.4.5
B.5
C.9.5
D.10

答案解析

答案： D

答案解析：单位产品价格＝(200000＋180000)/[40000×(1－5%)]＝10(元)。

点此查看答案

第4题

[判断题]在资本资产定价模型中，某资产的风险收益率等于市场风险溢价与该资产的β系数的乘积。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： A

答案解析：在资本资产定价模型中，某资产的风险收益率等于市场风险溢价与该资产的β系数的乘积，说法正确。

点此查看答案

第5题

[组合题]

上市公司甲公司是一家高科技公司，现已研发出一套人工智能机器人准备投入市场，相关资料如下：

(1)目前短期国债利率为4%，权益市场风险溢价为6%。

(2)该人工智能机器人项目需按照目标资本结构筹资(负债：权益＝7∶3)，债务筹资全部采用银行借款，合同约定的借款利率为8%。

(3)目前人工智能机器人行业的龙头公司是乙公司，乙公司的资本结构(负债：权益＝6∶4)长期不变，β系数为1.2。

(4)甲公司和乙公司适用的企业所得税税率均为25%。

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

乙公司β资产＝1.2/[1＋(1－25%)×(6/4)]＝0.56

甲公司该人工智能机器人项目的β权益

＝0.56×[1＋(1－25%)×(7/3)]＝1.54

甲公司该人工智能机器人项目的权益资本成本

＝4%＋1.54×6%＝13.24%

[要求2]

答案解析：

甲公司该人工智能机器人项目的加权平均资本成本

＝8%×(1－25%)×7/(7＋3)＋13.24%×3/(7＋3)

＝8.17%。

点此查看答案