题目
[组合题]上市公司甲公司是一家高科技公司，现已研发出一套人工智能机器人准备投入市场，相关资料如下：(1)目前短期国债利率为4%，权益市场风险溢价为6%。(2)该人工智能机器人项目需按照目标资本结构筹资(负债：权益＝7∶3)，债务筹资全部采用银行借款，合同约定的借款利率为8%。(3)目前人工智能机器人行业的龙头公司是乙公司，乙公司的资本结构(负债：权益＝6∶4)长期不变，β系数为1.2。(4)甲公司和乙公司适用的企业所得税税率均为25%。要求：
[要求1]根据可比公司法，计算甲公司该人工智能机器人项目的权益资本成本。
[要求2]
计算甲公司该人工智能机器人项目的加权平均资本成本。
本题来源：2024年中级财务管理模拟测试（二）
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答案解析
[要求1]
答案解析：
乙公司β资产＝1.2/[1＋(1－25%)×(6/4)]＝0.56
甲公司该人工智能机器人项目的β权益
＝0.56×[1＋(1－25%)×(7/3)]＝1.54
甲公司该人工智能机器人项目的权益资本成本
＝4%＋1.54×6%＝13.24%
[要求2]
答案解析：
甲公司该人工智能机器人项目的加权平均资本成本
＝8%×(1－25%)×7/(7＋3)＋13.24%×3/(7＋3)
＝8.17%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：账面价值权数不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构，选项A不当选；目标价值权数能体现期望的资本结构，据此计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金，选项Ｂ不当选；市场价值权数能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策，选项C当选。
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第2题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：用现金购买固定资产和收回应收账款属于资产的内部变动，不会影响企业资产负债率，选项A、C当选；从银行取得长期借款和发行公司债券，资产和负债同时增加，可能影响资产负债率，也可能不影响资产负债率。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式融通，波动性流动资产用短期来源融通。在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：边际贡献的增加额＝(1500－1000)×(1－60%)＝200(万元)
[要求2]
答案解析：
改变信用条件后的平均收现期＝30×40%＋90×60%＝66(天)
增加的应收账款占用资金的应计利息
＝1500/360×66×60%×10%－1000/360×60×60%×10%＝6.5(万元)
增加的坏账损失＝25－20＝5(万元)
增加的收账费用＝15－12＝3(万元)
增加的现金折扣成本＝1500×40%×2%＝12(万元)
信用条件改变后A公司成本增加额 ＝6.5＋5＋3＋12＝26.5(万元)
[要求3]
答案解析：
结论：A公司应该改变信用条件。
理由：改变信用条件增加的税前损益＝200－26.5＝173.5(万元)，大于零，所以应改变信用条件。
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