题目
[组合题]上市公司甲公司是一家高科技公司，现已研发出一套人工智能机器人准备投入市场，相关资料如下：(1)目前短期国债利率为4%，权益市场风险溢价为6%。(2)该人工智能机器人项目需按照目标资本结构筹资(负债：权益＝7∶3)，债务筹资全部采用银行借款，合同约定的借款利率为8%。(3)目前人工智能机器人行业的龙头公司是乙公司，乙公司的资本结构(负债：权益＝6∶4)长期不变，β系数为1.2。(4)甲公司和乙公司适用的企业所得税税率均为25%。要求：
[要求1]根据可比公司法，计算甲公司该人工智能机器人项目的权益资本成本。
[要求2]
计算甲公司该人工智能机器人项目的加权平均资本成本。
本题来源：2024年中级财务管理模拟测试（二）
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答案解析
[要求1]
答案解析：
乙公司β资产＝1.2/[1＋(1－25%)×(6/4)]＝0.56
甲公司该人工智能机器人项目的β权益
＝0.56×[1＋(1－25%)×(7/3)]＝1.54
甲公司该人工智能机器人项目的权益资本成本
＝4%＋1.54×6%＝13.24%
[要求2]
答案解析：
甲公司该人工智能机器人项目的加权平均资本成本
＝8%×(1－25%)×7/(7＋3)＋13.24%×3/(7＋3)
＝8.17%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是预期收益率，预期收益率(期望收益率)是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率，选项D当选。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：安全边际率＋盈亏临界点作业率＝1，安全边际率为30%，则盈亏临界点作业率为70%，盈亏临界点销售量＝正常销售量×盈亏临界点作业率＝1200×70%＝840(件)，选项C当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：系统性风险是指影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。通常使用β系数度量系统性风险，选项A不当选；当两项资产的相关系数小于1时，可以抵消部分风险，选项B当选；证券资产组合的系统性风险用β系数来衡量，而资产组合的β系数是组合中所有单项资产β系数的加权平均数，选项Ｃ、Ｄ不当选。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：放弃现金折扣的信用成本率＝折扣率/(1－折扣率)×360/(付款期－折扣期)。由公式可以看出放弃现金折扣的信用成本率和折扣百分比大小、折扣期长短和付款期长短直接相关，与折扣额并非直接相关，与贷款额不相关。
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