简要分析益强公司存在的财务风险的主要表现。
益强公司上市后所面对的市场风险的主要影响因素包括：
①产品或服务的价格及供需变化带来的风险。“受 2008 年美国次贷危机和 2011 年欧债危机影响，欧美国家和地区纷纷大幅削减甚至取消光伏补贴，光伏产品市场需求急剧萎缩。随后欧盟对中国光伏产品发起‘反倾销、反补贴’调查，光伏企业出口遭受重创。而全行业的非理性发展已经导致产能严重过剩，市场供大于求”。
②主要客户、主要供应商的信用风险。“欧盟经济低迷，海外客户还款能力下降”。
③利率、汇率、股票价格指数的变化带来的风险。“欧元汇率下跌。存货跌价损失、汇兑损失……使严重依赖海外市场的益强公司出现大额亏损”。
④潜在进入者、竞争者、替代品的竞争带来的风险。“而全行业的非理性发展已经导致产能严重过剩，市场供大于求，企业间开始以价格战展开恶性竞争，利润急速下降，甚至亏损”。
益强公司存在财务风险的主要表现：
①筹资决策不当，引发资本结构不合理或无效融资，可能导致企业筹资成本过高或债务危机。“为了支持其战略扩张，益强公司多方融资。公司上市仅几个月便启动第二轮融资计划——发行债券，凭借建设海外电站的愿景，通过了管理部门的批准，发行 10 亿元的‘益强债’，票面利率为 8.98％，在当年新发债券利率最高。自 2011 年 2 月起，李自及其女儿李丽陆续以所持股份作抵押，通过信托融资约 9.7 亿元，同时益强公司大举向银行借债。李自还发起了利率高达 15％的民间集资。这样，益强公司在上市后三年内，通过各种手段融资近 70 亿元”。
②投资决策失误，引发盲目扩张或丧失发展机遇，可能导致资金链断裂或资金使用效益低下。“在这种情况下，益强公司仍执着于多方融资扩大产能，致使产品滞销库存积压。同时，在海外大量投资电站致使公司的应收账款急速增加。欧盟经济低迷，海外客户还款能力下降，欧元汇率下跌。存货跌价损失、汇兑损失、坏账准备的计提使严重依赖海外市场的益强公司出现大额亏损”。
③资金调度不合理、营运不畅，可能导致企业陷入财务困境或资金冗余。“公司把融资筹措的大量短期资金投放于回款周期很长的电站项目，投资回报期和债务偿付期的错配使得公司的短期还款压力巨大，偿债能力逐年恶化。2010 年公司的流动比率为 3.165，到了 2013 年只有 0.546。公司资金只投不收的模式使现金流很快枯竭”。
2004 年 1 月，以 B2C 为主要经营模式的综合性网络零售商喜旺公司注册成立。此时在电商领域，无论是用户规模或是平台数量，早期进入者云里公司已占尽先机。为了突破云里公司一家独大的状况，喜旺公司采取一系列战略举措，实现对产业链上下游的整合和控制，打造自身的竞争优势。
（1）自建物流体系。喜旺公司早期与大多数电商一样，采用第三方物流配送商品。随着商品年销售量的不断增加，第三方物流配送能力不足、每天数千单货物积压问题日益显著，严重影响服务质量和客户满意度。喜旺公司决定自建物流体系，并于 2007 年投资 2 000 万元建立东速快递公司，专门为喜旺商城提供物流服务，服务范围覆盖 200 多座城市。东速快递公司的成立，大大提高了喜旺商城全国配送商品的速度，为喜旺商城的用户带来良好的体验。此后，喜旺公司不断完善物流配送体系，将大量资金用于物流队伍、运输车队、仓储体系建设。到 2011 年，喜旺公司在全国各地建立 7 个一级物流中心和 20 多个二级物流中心，以及 118 个大型仓库。
（2）进一步整合物流配送资源和能力。2014 年 3 月，喜旺公司并购迅风物流；2014 年 10 月，喜旺公司与国有邮政公司达成战略合作；2016 年 5 月，喜旺公司并购“快快”，实现“两小时极速达”的个性化增值服务。喜旺公司这一系列举措，使得其下游配送的效率取得质的飞跃。
（3）运用多种方式整合与完善商品采购与供给端。为了确保上游供给商品的质量与可靠性，2014 年 4 月，喜旺公司与国内最大海洋牧场微岛公司达成合作协议；2014 年 6 月，喜旺公司投资智能体重体脂秤 P 产品；2015 年 5 月，喜旺公司投资 7 000 万美元建立生鲜电商果园；2015 年 8 月，喜旺公司与国信医药公司合作，使用户在喜旺平台可购买处方药品；2015 年 8 月，喜旺公司出资43 亿元战略入股永芒超市，取得 10% 股权。永芒超市是国内超市中最好的生鲜品供应商，拥有业内最低的生鲜品采购成本。永芒超市的门店超过 350 家，但还不能覆盖全国。线上线下两大零售巨头原本是竞争对手，达成合作后，在永芒超市门店尚未覆盖的区域，喜旺公司可以与永芒超市共同提供 O2O 服务（online 线上网店和 offline 线下消费），因此双方还有较大的潜在合作空间。
喜旺公司所实施的发展战略类型属于纵向一体化战略，包括前向一体化战略和后向一体化战略。
①前向一体化。“自建物流体系”“进一步整合物流配送资源和能力”。动因：有利于企业控制和掌握市场，增强对消费者需求变化的敏感性，提高企业产品的市场适应性和竞争力。“随着商品年销售量的不断增加，第三方物流配送能力不足、每天数千单货物积压
问题日益显著，严重影响服务质量和客户满意度。喜旺公司决定自建物流体系”“喜旺公司这一系列举措，使得其下游配送的效率取得质的飞跃”。
②后向一体化。“运用多种方式整合与完善商品采购与供给端”。动因：有利于企业有效控制关键原材料等投入的成本、质量及供应可靠性，确保企业生产经营活动稳步进行。“为了确保上游供给商品的质量与可靠性”“喜旺公司与国信医药公司合作，使用户在喜旺平台可购买处方药品”“永芒超市是国内超市中最好的生鲜品供应商，拥有业内最低的生鲜品采购成本”。
喜旺公司实施发展战略所采用的途径：
①外部发展（并购）。“2014 年 3 月，喜旺公司并购迅风物流”“2016 年 5 月，喜旺公司并购‘快快’”。
②内部发展（新建）。“自建物流体系，并于 2007 年投资 2 000 万元建立东速快递公司，专门为喜旺商城提供物流服务……喜旺公司不断完善物流配送体系，将大量资金用于物流队伍、运输车队、仓储体系建设。到 2011 年，喜旺公司在全国各地建立 7 个一级物流中心和 20 多个二级物流中心，以及 118 个大型仓库”“2014 年 6 月，喜旺公司投资智能体重体脂秤 P 产品；2015 年 5月，喜旺公司投资 7 000 万美元建立生鲜电商果园”。
③战略联盟。“2014 年 10 月，喜旺公司与国有邮政公司达成战略合作”“2014 年 4 月，喜旺公司与国内最大海洋牧场微岛公司达成合作协议”“2015 年 8 月，喜旺公司与国信医药公司合作，使用户在喜旺平台可购买处方药品；2015 年 8 月，喜旺公司出资 43 亿元战略入股永芒超市，取得10% 股权”。
①避免或减少竞争。“线上线下两大零售巨头原本是竞争对手，达成合作后……双方还有较大的潜在合作空间”。
②实现资源互补。“永芒超市是国内超市中最好的生鲜品供应商，拥有业内最低的生鲜品采购成本。永芒超市的门店超过 350 家，但还不能覆盖全国……达成合作后，在永芒超市门店尚未覆盖的区域，喜旺公司可以与永芒超市共同提供 O2O 服务（online 线上网店和 offline 线下消费）”。
③开拓新的市场。“喜旺公司可以与永芒超市共同提供 O2O 服务（online 线上网店和 offline 线下消费）（喜旺开拓线下市场，永芒超市开拓线上市场）”。
