已知甲公司年末负债总额为 360 万元，资产总额为 800 万元，流动资产为 280 万元，流动负债为 160 万元，年利息费用为 25 万元（全部为资本化支出），净利润为 200 万元，所得税费用为 50 万元，则（）。|2024年注册会计师《财务成本管理》4月月考-之了课堂

题目

[不定项选择题]已知甲公司年末负债总额为 360 万元，资产总额为 800 万元，流动资产为 280 万元，流动负债为 160 万元，年利息费用为 25 万元（全部为资本化支出），净利润为 200 万元，所得税费用为 50 万元，则（）。

A.年末资产负债率为 40%
B.年末产权比率为 81.82%
C.年末利息保障倍数为 10
D.年末长期资本负债率为 31.25%

本题来源：2024年注册会计师《财务成本管理》4月月考点击去做题

答案解析

答案： B,C,D

答案解析：【解析】资产负债率＝ 360÷800×100% ＝ 45%，选项 A 不当选；产权比率＝ 360÷（800 － 360）＝ 81.82%，选项 B 当选；利息保障倍数＝（200 ＋ 50）÷25 ＝ 10（息税前利润不包括资本化支出），选项C当选；长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本＝非流动负债÷（总资产－流动负债）＝（360 － 160）÷（800 － 160）×100% ＝ 31.25%，选项 D 当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是（）。

A.使每股收益最高的资本结构
B.使利润最大的资本结构
C.使股东财富最大的资本结构
D.使股票价格最高的资本结构

答案解析

答案： C

答案解析：【解析】使加权平均资本成本最低的资本结构就是使公司价值最大化的资本结构；在股东投资资本和债务价值不变的情况下，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，因此该资本结构也是使股东财富最大化的资本结构。

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第2题

[不定项选择题]公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。

A.提高股利支付率
B.加大为其他企业提供的担保
C.加大高风险投资比例
D.提高资产负债率

答案解析

答案： A,B,C,D

答案解析：【解析】选项 A、B、C、D 均属于可能损害债权人利益的行为。

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第3题

[不定项选择题]下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险与报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险与报酬之间的权衡关系

答案解析

答案： A,B,C,D

答案解析：【解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B 的说法正确。资本市场线揭示出不同投资比例的无风险资产和市场组合情况下的期望报酬率和风险之间的权衡关系选项C的说法正确。机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，选项D的说法正确。

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第4题

[不定项选择题]甲公司长期持有 B 股票，目前每股现金股利 2 元，每股市价 20 元，在保持目前的经营效率和财务政策不变且不从外部进行股权融资和回购股票的情况下，其预计收入增长率为10%，则下列说法中正确的有（）。

A.该股票的股利收益率为 11%
B.该股票的股利收益率为 10%
C.该股票的期望报酬率为 20%
D.该股票的期望报酬率为 21%

答案解析

答案： A,D

答案解析：【解析】在保持经营效率和财务政策变，且不从外部进行股权融资和回购股票的情况下，股利增长率＝可持续增长率＝ 10%，股利收益率＝ 2×（1 ＋ 10%）÷20 ＝ 11%，股票期望报酬率＝ 11% ＋ 10% ＝ 21%。

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第5题

[组合题]

甲公司是一家电器制造企业，主营业务是厨卫家电的生产和销售。为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品（以下简称智能产品）。目前，相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：

（1）如果可行，该项目拟在2022年年初投产：预计该智能产品3年后（即2024年年末）停产，即项目预期持续3年。智能产品单位售价1500元，2022年销售10万台，销量以后每年按10%增长。单位变动制造成本1000元；每年付现固定制造费用200万元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%。

（2）为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预计购置成本6000万元。该生产线可在2021年年末前安装完毕。按税法规定，该生产线折旧年限4年，预计净残值率5%，采用直线法计提折旧。预计2024年年末该生产线的变现价值为1200万元。

（3）公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金40万元。该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2022年销量下降1.5万台，下降的销量以后每年按10%增长；2024年年末智能产品停产，替代效应消失，2025年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平。

当前产品的单位售价800元，单位变动成本600元。

（4）营运资本为销售收入的20%。智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回；减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。

（5）项目加权平均资本成本9%，公司所得税税率25%。假设该项目的初始现金流量发生在2021年年末，营业现金流量均发生在以后各年年末。

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

【答案】因净现值＞0（或折现回收期＜3年，或现值指数＞1），故该项目可行。

该项目现金净流量如下表所示：

项目现金净流量

单位：万元

项目	2021年年末	2022年年末	2023年年末	2024年年末
税后销售收入		1500×10×(1- 25%)=11250	11250×(1+10%) =12375	12375×(1+10%) =13612.5
税后变动制造成本		-1000×10×(1-25%)=-7500	-7500×(1+10%) =-8250	-8250×(1+10%) =-9075
税后付现固定制造费用		-200×(1-25%) =-150	-150	-150
税后销售和管理费用		-11250×10%=-1125	-12375×10% =-1237.5	-13612.5×10% =-1361.25
生产线购置成本	-6000
年折旧额		6000×(1-5%) ÷4=1425	1425	1425
折旧抵税		1425×25%=356.25	356.25	356.25
生产线变现价值				1200
变现损失抵税				[(6000-1425 ×3)-1200]×25% =131.25
丧失的税后租金收入		-40×(1-25%)=-30	-30	-30
减少的当前产品税后收入		-800×15×（1-25%）=-900	-900×(1+10%) =-990	-990×(1+10%) =-1089
节约的当前产品成本		600×1.5×(1- 25%)=675	675×(1+10%)= 742.5	742.5×(1+10%) =816.75
营运资本需要量		1500×10×20%=3000	1500×10×(1+10%)×20%=3300	1500×10×(1+ 10%)²×20%=3630
垫支的营运资本	-3000	-300	-330
收回的营运资本				3630
减少的当前产品垫支的营运资本	800×1.5×20%=240	[800×1.5×(1+ 10%)×20%]-240 =24	[800×1.5×(1+ 10%)²×20%]- 240-24=26.4	-290.4
现金净流量	-8760	2300.25	2512.65	7751.10
折现系数（9%)	1	0.9174	0.8417	0.7722
现金净流量现值	-8760（1.5分）	2110.25（1.5分）	2114.9（1.5分）	5985.4（1.5分）
净现值	-8760+2110.25+2114.9+5985.4=1450.55（1.5分）
折现回收期（年）	2+(8760-2110.25-2114.9)+5985.4=2.76（1.5分）
现值指数	(2110.25+2114.9+5985.4)÷8760=1.17（1分）

[要求2]

答案解析：

设增加的单位变动制造成本为Y元

第1年增加的税后单位变动制造成本总额：Y×10×（1－25%）＝7.5Y

第2年增加的税后单位变动制造成本总额：Y×10×（1＋10%）×（1－25%）＝8.25Y

第3年增加的税后单位变动制造成本总额：Y×10×（1＋10%）2×（1－25%）＝9.075Y

令净现值＝0，则：

7.5Y×（P/F，9%，1）＋8.25Y×（P/F，9%，2）＋9.075Y×（P/F，9%，3）－1450.55＝0

解得：Y＝69.63（元）（1分）

所以单位变动制造成本最大值＝1000＋69.63＝1069.63（元）（1分）

[要求3]

答案解析：

单位变动制造成本上升5%时，引起的净现值变动量为：

-[1000×5%×10×（1－25%）×（P/F，9%，1）＋1000×5%×10×（1＋10%）×（1－25%）×（P/F，9%，2）＋1000×5%×10×（1＋10%）²×（1－25%）×（P/F，9%，3）]＝-1041.61（万元）

净现值的变动百分比＝-1041.61÷1450.55＝-71.81%（1分）

净现值对单位变动制造成本的敏感系数＝-71.81%÷5%＝-14.36（1分）

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